公司2017 年一季度实现归母净利4.36 亿，同比下降25.25%。这一方面是由于公司去年一季度有部分2015 年证券投资收益结转导致去年一季度基数较高，另一方面是信托报酬率下行带来的信托手续费收入略有下降所至。
    资本补充陆续到位 租凭并表未来可期 公司配套融资150 亿元投向规划已经完成，目前五矿证券和五矿经易期货资本补充已经到位，五矿信托和五矿租凭资本补充预计在三季度前完成。我们看好公司今年五矿证券业务受益于资本补充带来的业务发展机遇，也将是公司今年业绩增长的重要看点。另外一方面，考虑到收购五矿租凭40%股权后，公司对五矿租凭控股比例将达90%,并表因素也将显著增厚公司业绩。
    信托租凭稳健发展 金融资产快速扩张 受益于理财新规等监管政策影响，公司去年四季度信托规模快速发展，考虑到今年资金趋紧状况，公司信托租凭发展仍存空间。另外，目前基础设施建设仍是公司信托的主要投向。
    公司一季度未总资产达602.35 亿，同比增长77.20%，但公司财务下杠有所下降，考虑到公司较高的ROA 水平，我们预计随着新补充资本逐步投入业务，公司杠杆比例将会有所提升。在投向上，公司金融资产扩张明显，可供出售金融资产达154.02 亿，同比增长100.83%。
    盈利预测与评级: 随着五矿资本的注入,公司将转型以金融为主的五矿金融板块上市平台.配套融资150 亿,将显著提高五矿资本净资本,有利于公司金融业务进一步做大做强，市场化专业化的管理团队以及业务协同和资源整合将是公司未来重要看点。另外，金融租凭并表也将增厚公司业绩。受益于公司电池材料产能的释放及公司下游动力电池需求的快速增长,公司电池材料业务发展空间可期.考虑近期公司将去星摘帽及公司实际流动股本只有3.3 亿，我们看好公司流动性改善.我们预计公司2017 年,2018 年归母净利润分别为27.5 亿,34.5 亿.对应PE 分别为20.48,16.32.给予增持评级.
    风险提示：公司整合不及预期