公司主营业务转变为以金融业务为主，同时保留原有电池材料业务和锰及锰系产品业务的“金融+产业直投”的上市平台。2016 年，公司实现营业总收入116.47 亿元，归母净利润15.57 亿元，分别较调整后去年同期减少25.70%、8.18%。分业务来看，信托、租赁、证券、期货分别实现净利润9.80、5.51、1.12、1.69 亿元，同比增速分别为-18.8%、-20.8%、-37.2%、112.8%。多个子版块业绩出现下滑，下滑的主因是受市场及竞争加剧影响，预计随着2017 年配套募资到位，以及信托行业红利释放，公司业绩成长性有望得到强化。同时，公司原有业务扭亏为盈，2016 年仅电池材料即贡献1.69 亿元净利润。
    公司业绩成长性强，随着资金投放与使用，未来业绩与ROE 双升可期。一方面，2017 年增持外贸金融租赁至90%，使得租赁业务开始并表，将有效提升其对归母净利润的贡献。另一方面，2017 年配套募集资金已经到位，随着资金不断投入使用，将对公司业绩表现带来较大催化，我们预测增长主力来自信托、租赁和证券业务板块；同时，增资带来的ROE 稀释效应，也将随着业绩释放得到解决。
    业务协同空间广阔。公司背靠五矿集团，2016 年合并中冶，成就冶金市场的航空母舰，未来集团规划打造千亿级别的内部协同空间，在这之中投融资需求空间广阔，五矿资本作为集团内部金控平台，拥有较大的产融结合机遇。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2017-2019 年每股收益分别为0.64、0.78、0.90 元，对公司进行分部估值，目标价18.05 元，维持买入评级。
    风险提示
    系统性风险；经济下行对资产质量的影响；公司尚未摘帽，存在退市风险。