目前公司已经更名“五矿资本股份有限公司”，并且2016 年年度业绩预告盈余15.8 亿元，有望实现脱星摘帽。
    以信托为业绩支柱，配套募资打开成长空间，证券、租赁全面发力。1）上市公司持有五矿信托67.86%股权，根据2016 中期备审合并报表，公司净利润54%来自于信托业务，堪称业绩支柱。信托业务近年来保持了稳健增长，且主动管理能力优异，单一型产品占比低于行业水平，报酬率高于行业水平。未来，叠加信托增资45 亿元、以及信托行业回暖的机遇，五矿信托成长空间较大。2）2017 年公司成功增持外贸金融租赁，目前共持股90%，外贸租赁业务以售后回租为主，背靠五矿资本与东方资产两大股东，客户多为实力强劲的大型国企，因此资产质量较优，不良率低于银行业水平。3）五矿证券排名行业下游，资本实力较弱是制约其发展的重要因素，此次增资59.2亿元，有望发挥公司在固收方面的业务优势，未来业绩与行业排名都有望实现增长。
    原有业务扭亏为盈。电解锰涨价带来锰系材料业绩转好；同时，2016 年电池材料的外部需求出现增长，公司募投项目也步到位，实现电池板块业绩增长。
    业务协同空间广阔。公司背靠五矿集团，2016 年合并中冶，成就冶金市场的航空母舰，未来集团规划打造千亿级别的内部协同空间，在这之中投融资需求空间广阔，五矿资本作为集团内部金控平台，拥有较大的产融结合机遇。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2016-2018 年每股收益分别为0.84、1.35、1.53 元，对公司进行分部估值，目标价17.60 元，首次给予买入评级。
    风险提示
    系统性风险；经济下行对资产质量的影响；公司尚未摘帽，存在退市风险。