2017 年2 月
    ST 金瑞完成重大资产重组，并成为拥有信托、金融租赁、证券、期货、基金以及商业银行的综合性金融控股平台。2016 年4 月公司董事会通过公司证券简称由“
    ST 金瑞”变更为“五矿资本”的议案，并向交易所申请撤销公司股票退市风险警示。
    ■信托租赁利润贡献大，定增补充资本。
    （1）信托租赁利润贡献大。2016 年子公司五矿资本控股实现净利润14 亿元，占公司净利润比重为73%。其中五矿信托实现净利润9.8 亿元（YoY -14%）、外贸金融租赁实现净利润5.5 亿元（YoY +8%）。
    （2）五矿信托主动管理规模提升。截至2016 年末五矿信托管理规模达到4117亿元（YoY +47%），近三年集合资管规模占比均超过50%，体现较强的主动管理能力，受通道业务监管趋严的影响相对较小。随着45 亿元的配套资金补充和创新业务的开拓，预计2017 年五矿信托管理规模可以达到5500 亿元左右。
    （3）外贸租赁稳定增长，未来推进ABS 布局。2016 年外贸金融租赁新签合同286 亿元，实现租赁业务收入21 亿元，不良贷款率仅为0.58%。2017 年3 月公司公告称拟以现金收购外贸金融租赁40%股权，叠加30 亿元定增资金的注入有助于全面提升外贸金融租赁的经营能力（尤其是推进资产证券化业务和专业子公司建设），预计外贸租赁可实现10%左右的利润增速。
    （4）五矿证券补充资本拓展信用业务。2016 年五矿证券投行业务收入0.8 亿元（YoY +271%）和以利息净收入为主的其他业务收入2.4 亿元（YoY +48%）大幅增长是其营业收入跌幅小于上市券商平均水平的主要原因。2017 年公司将投入配套资金59.2 亿元用于提升五矿证券的资本实力，重点拓展信用交易业务，随着资金的投入五矿证券业绩有望逐步释放。
    ■央企金控协同优势凸现。五矿集团利用平台深度对接集团客户和旗下资产，构建完整的产融结合的生态闭环，实现资金流、资产流和信息流在内部有效流转，提升客户粘性，提升业绩的稳定性。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价18.5 元。我们预计公司2017 年-2019年的EPS 分别为0.50 元、0.61 元、0.74 元。
    ■风险提示：市场风险/经营风险/政策风险