目前股價對應2017年和2018年PE分別爲25.5倍和20.4倍，維持買入評級。
    受益于公司高檔酒銷量快速增長，公司2017年第一季度實現營業收26.7億元，同比增長20.58%；實現歸屬于上市公司股東淨利潤7.97億元，同比增長34%，實現每股收益0.57元。略好于預期。1Q毛利率70.3%，同比大幅增加12.9個百分點。一季度末預收帳款8.34億元，環比下降22%，主要系公司爲减輕經銷商的資金壓力和確保管道庫存處在合理水準，有節奏地對經銷商的訂貨和打款速度進行了控制。
    我們認爲2015年6月公司新管理層上任之後進行的改革卓有成效，是2016年以來公司業績加速釋放的主要原因。價格方面，鑒於此前“控量保價”政策給公司造成的不利影響，公司目前在價格調整上採取了跟隨市場的策略，并未急于提高出廠價格，目前國窖1573的一批價格維持在650元以上，已成功擺脫連續三年的價格倒挂。産品方面，公司大刀闊斧對品牌進行收縮調整，重點打造“國窖1573”、“窖齡特曲”和“頭二曲”三個系列五大單品，并提出要在3-5年內使公司傳統産品銷售恢復到歷史最佳水準。在管道梳理方面，公司著力去庫存和扶植經銷商，確保管道庫存處在合理水準，有節奏地對經銷商的訂貨和打款速度進行了控制。這也是公司預收款表現低于同業的主要原因。
    盈利預測：目前高端白酒復蘇態勢良好，公司高檔酒顯著受益。經過前幾年的調整，2016年公司的毛利率水平已經重新回到了60%以上的高位，并且結合2016年分季度的盈利數據，公司的經營狀况持續改善，2017Q1延續了上述良好趨勢。我們預估公司2017年毛利率有望接近70%。綜上，我們預計公司2017年實現淨利潤25.62億元，同比增33%，EPS爲1.83元;2018年淨利潤31.97億元，同比增24.77%，EPS爲2.28元。