其中，管理费用率和财务费用率提升明显，分别比去年同期增加12pct 、3pct 至45%、15%，约4112 万元和1399 万元。
    管理费用4112 万元，YOY+35%。主要来自：母公司支付再融资审计费等190万元；保康公司管理费用增加210 万，克旗旅业管理费用增加119 万，崇阳旅业管理费用增加150 万，田野牧歌管理费用增加124 万，2016 年7 月新成立的爱乐玩公司管理费用增加，安吉公司及2016 年10 月纳入合并范围的木兰置业管理费用合计同比增加183 万。财务费用1399 万元，YOY+24%。主要来自：2017Q1有息负债增加至11 亿元，而2016Q1 仅4.6 亿元。
    利润端亏损扩大。营业利润亏损2331 万元，增幅173%；归母净利润亏损2950万元，增速76%。
    公司重大事项停牌，或将推出融资方案，关注后续资产运作。
    我们在2017 年3 月16 日年报点评中就曾经判断：2016 年底公司净负债从2015年底的2.8 亿元骤增至8.6 亿元（现在已经11 亿元），资产负债率高达66%（2017Q1 已经68%）。与此同时，三特体内多项培育中项目亟需初期投资向前推进；融资迫在眉睫。
    维持此前观点：公司是最有潜力体制灵活的景区运营商，眼下是多项目培育期，长远来看潜力最大！目标价33.85 元，维持买入评级。
    我们测算公司2017-2019 年间净利润3389 万元、6139 万元和9726 万元，对应EPS 分别为0.24、0.44、0.70 元/股。但公司成长初期，将成熟景区和培育期景区分开估值，前者参考行业PE 估值水平给予30 倍2017 年PE 估值，后者使用参考行业PB 估值水平给予4 倍2017 年PB 估值，对应企业价值57 亿元；考虑到净负债10.1 亿，目标市值46.9 亿元，对应价格33.85 元/股，维持买入评级。
    风险提示。
    自然灾害风险；景区前期耗资大，投资回报期较长；高铁建设进程。