生殖管线整体收入增速约20%，其中亮丙瑞林微球收入增速在40%以上，尿促卵泡素由于去年一季度高基数，所以增长有限。原料药业务今年利润增速有望达到20%-30%，主要由于前年开始公司对原料药业务进行了整合，主要产品订单稳定，高毛利产品增长较快。
    转让土地资产获得大量现金，公司内生外延节奏有望提速公司近期与维创财富签订股权转让协议，将珠海维星实业有限公司100%股权转让给维创财富，维星实业有限公司即原珠海丽珠医药工业有限公司，享有原香洲区土地改造项目的所有权益。本次股权转让，维创财富须支付总价人民币45.52 亿元，转让后扣除相关税务后公司获得净利润约34.55 亿元。有充足现金支持，公司的内生外延节奏有望提速。
    盈利预测与投资评级
    我们预计17-19 年公司EPS 分别为2.24/2.76/3.37 元，当前A 股股价对应的PE 为27/22/18 倍，维持“买入”评级。按照当前汇率，4 月28 日H 股收盘价格对应的PE 为19/16/13 倍，给予“买入”评级。
    风险提示
    招标降价的压力；地方医保调整的不确定性；港币汇率波动的影响。