公司于2016 年12 月20 日，丽珠原厂区土地改造项目获政府批复，2017 年1 月20 日与国维财富投资签订合作意向协议，仅3个月即签署股权转让协议，时间进度超市场预期。本次转让完成后，将进一步改善公司财务状况，为公司创新医药产业链的发展提供资金基础。
    从基本面的角度来说，中性看待新医保目录的影响，2017 年公司业务仍然有望延续2016 年的增长态势。新医保目录政策要求各省市于2017 年7 月31 日前公布省医保目录，实际影响预计在2017 年四季度。我们认为受益于渠道继续下沉，未来2-3 年参芪扶正仍然有望保持个位数的增长；艾普拉唑有望受益于新剂型和新适应症获批从而保持在50%以上增长；鼠神经一方面受医保目录限制，另一方面公司基数逐渐增大，市场逐渐饱和，预计未来维持在30-40%增长。
    长期看好公司单抗+液体活检的精准医疗产业链布局。2016 年公司顺利获得抗TNF-α 单抗（II/III 期）、重组绒促性素（已进入I 期）、抗CD20 和抗HER2 的临床试验批件， 预计2018 年有望上市第一个生物药， 同时液体活检“LiquidBiopsy”相关设备和试剂已完成一类备案，预计2017 年推向市场，公司已形成“丽珠试剂+丽珠单抗+丽珠圣美+丽珠基因”的精准医疗产业链布局。
    盈利预测与估值：不考虑本次土地转让收益，我们预计2017-2019年公司营业收入分别为89.27、104.85、123.27亿元，同比增长16.67%、17.45%、17.57%，归属母公司净利润分别为9.59、11.93、15.09亿元，同比增长22.28%、24.34、26.56%，对应EPS分别为2.25、2.80、3.55元。目前公司股价对应2017年26倍，仍低于可比制剂类公司平均估值（37倍），考虑到公司向生物创新药企业转型速度加速，目前市值扣除土地转让所得现金后，公司价值明显被低估，我们给予公司2017年30倍，目标价67.5元，维持"买入"评级。 
    风险提示：药品研发失败风险，单抗研发进度不达预期风险，CTC产品国内推广低于预期风险。