公司二线品种保持快速增长，原料药有望贡献业绩弹性，后续随产品结构不断优化，高端品种持续推进，戴维斯双击可 期。维持2017-2019 年EPS 预测2.25/2.68/3.30 元，维持目标价78.75元，维持增持评级。
    二线品种保持快速增长，原料药弹性贡献较大。我们预计公司重点品种中药注射剂参芪扶正保持个位数平稳增长，占比进一步降低；艾普拉唑、鼠神经保持30%+快速增长，促性激素受基数和假期因素影响，预计增速略有放缓，保持稳定快速增长；阿卡波糖等高毛利原料药贡献较大，预计原料药整体收入口径增速25-30%。公司产品结构更为优化，毛利率、净利率同比及环比增速皆有提升，盈利能力进一步增强。
    资金实力大幅提升，生物药产业升级加速。公司近期拟转让旧改项目，交易完成后扣除各项成本费用，预计公司归母净利润口径增厚34.55 亿元，同时产生大量利息收入，资金实力大幅提升，更好支持公司研发投入和各项发展。短期公司消化道及生殖领域二线品种有望持续高速增长，产品结构不断优化，参芪扶正占比持续下降，单抗公司首个生物制剂产品重组人融促性素临床顺利，预计未来1-2 年有效补充公司产品线，后有单抗制剂进展持续催化，随公司经营活力释放，向生物制药升级转型有望加速。
    风险提示：主力产品增速放缓风险；新品研发的不确定性