维持目标价57.25 元，“增持”。
    投资要点：
    维持盈利预测，维持目标价57.25 元，建议“增持”飞科电器2017Q1 归母净利2 亿（+38.2%），净利率逆势增长2.8pct 至21.3%，展现出极强的定价权，销售费用的下降略超市场预期。我们认为，公司老品持续升级，新品有望接力，未来稳健增长可以期待。维持2017-19年EPS 预测为1.86/2.27/2.66 元，维持目标价57.25 元，建议“增持”。
    拥有中端市场绝对定价权，盈利能力逆势增长，略超市场预期2017Q1 公司实现营业收入9.4 亿（+20.3%），归母净利2 亿（+38.2%），扣非归母净利1.9 亿（+38.4%），在原材料大幅涨价的情况下，公司部分品类在年初主动涨价5%，导致毛利率同比增长1.2pct，销售费用率大幅下降3pct，净利率同比上升2.8pct 至21.3%，盈利能力逆势增长，销售费用的下降略超市场预期。公司在中端个护品类上展现出强定价权，价格和份额提升可持续，业绩稳健增长。
    老品持续升级，家居和个护新品接力，稳健增长可期
    老品升级：公司传统品类收入依然保持20%的增长，均价提升仍有较大空间，毛利率呈现向上趋势，尤其是电动剃须刀、毛球修剪器等品类产品升级非常明显。
    新品接力：公司将在2017 年增加加湿器、空气净化器、吸尘器等家居产品，并已经在研发电动牙刷、美容仪等个护新品，预计2018 年后陆续推出。凭借完善的渠道和强大的品牌，新品类有望接过增长的接力棒。
    核心风险：新品销售不及预期。