收入增速环比提升，利润稳定增长，整体业绩符合预期。其中2016Q4 单季收入同比+21%，净利润同比+25%。分红预案为每10 股派发现金10 元，现金分红率高达71%。
    拳头产品保持快速增长，线上收入占比高达45%。分品类看，公司拳头产品剃须刀/电吹风收入分别同比+20%/29%，二者占收入比重达83%。理发器、毛球修剪器等其他品类收入同比+17%。分渠道看，（1）公司线下收入增速约为6%，公司加大便利店、社区店等线下网店布局，抢占中端价位产品市场份额。（2）电商渠道保持高速增长，线上收入15 亿，同比+44%，线上占内销比重从15 年的37%提升至16 年的45%。公司加强与各大电商平台的合作，充分利用促销活动增加销量。
    剃须刀提价、电吹风上量带来毛利率提升，净利率维持高位达18%。2016年公司毛利率达38%，同比+1pct。其中剃须刀/电吹风毛利率分别+2/1pct达43/27%。公司剃须刀年销量5820 万只，规模优势明显，市场地位稳固（估计销量份额为40%左右），产品结构优化带来均价提升（同比+10%）；公司电吹风延续剃须刀“先抢份额，再逐步提价”的策略，目前仍处于抢占份额阶段，均价同比+1%，提升幅度相对较低。2016 年公司净利率为18%，同比+0.2pct。公司现金周转大幅提升，资产质量优异，经营净现金流同比+88%达8 亿，期末现金+理财15.4 亿，占总资产的55%，ROE 超30%。
    生活电器新品即将上市，长期海外市场、个护新品值得期待。（1）17 年加湿器、空净、健康秤、吸尘器等新品上市有望为公司带来新的收入增长点。（2）海外市场因基数较低，增长弹性大，未来自主品牌推广空间很大。（3）此外，公司还在研发电动牙刷等个护新品，随着消费升级，个护电器的品类不断丰富，单价持续提升。飞科电器作为中国个护电器龙头，有望销售消费升级红利，带来业绩稳健增长，
    风险因素。1.宏观经济加速下行。2.市场竞争激烈份额提升困难；盈利预测及估值。公司2016 年利润保持稳定增长，业绩符合预期。拳头产品剃须刀/电吹风收入快速增长，电商渠道保持高速增长，整体毛利率稳中有升。随着17 年生活电器新品上市，预计收入/利润均能保持20%左右的稳定增长。预计公司17/18/19 年EPS 分别为1.79/2.14/2.60 元（17/18 年原预测为1.76/2.13），对应PE 分别为27/22/18 倍，维持“增持”评级。