收入增长的主要原因：电商渠道销售收入同比大幅增长（YoY+44%）。业绩基本符合预期。
    个人护理小家电龙头，受益于消费升级，业绩有望保持稳定增长公司主力产品电动剃须刀、电吹风等的市场占有率稳居市场前列，占据国内中低端市场，公司作为个人护理小家电龙头，受益于小家电消费升级，公司利用其品牌、渠道的优势，有望实现：1）市场份额的提升；2）产品均价的提升，2016 年剃须刀均价提升10%，未来包括剃须刀在内的产品均价均有望获得提升。我们认为，2017 年公司业绩将保持稳定增长。
    新品的推进，有望为公司带来新的增长点
    在保持优势产品龙头优势的同时，公司积极推出新品：1）美容小家电：如电动牙刷、洁面仪等正在积极研发中；2）家居生活小家电：空气净化器、加湿器等，新品计划2017 年陆续上市，新品的推出有望为公司带来新的增长点。
    个人护理小家电龙头，业绩稳步增长，“谨慎增持”评级公司作为个人护理小家电龙头，受益于小家电消费升级，我们预计2017-2019 年净利润为7.7、9.3 和11.1 亿元（同比增速分别为25%、21%、19%），对应2017 年PE 为27 倍，给予“谨慎增持”评级。
    风险提示
    内销需求低迷；新品拓展不力。