因公司17年初提价，我们上调2017 年EPS 预测为1.86 元（原1.78 元，+4%），维持2018-19 年EPS 预测为2.27/2.66 元，目标价57.25 元，建议“增持”。
    个护龙头风范尽显，业绩稳健增长，符合市场预期
    公司2016 年收入33.6 亿（+21%），产品中剃须刀22.6 亿（+20%），电吹风3.3 亿（+29%），渠道中电商14.9 亿（+44%），归母净利6.1 亿（+22%），毛利率38%（+1.3pct），净利率18.2%（+0.2pct），拟每股派现1 元，分红率71%。Q4 收入10.4 亿（+21%），归母净利1.9 亿（+25%），毛利率+0.7pct至23.8%，净利率+0.6pct 至18.6%。2016 年剃须刀均价提升10%，展现强定价权，电吹风销量增28%，份额继续提升，在成本冲击下，Q4 盈利能力仍上升，并已在17 年初提价，无惧成本压力，龙头风范尽显。
    老品持续升级，家居和个护新品接力，稳健增长可期
    老品升级：公司传统品类收入增速均超过20%，毛利率基本都呈现向上趋势，尤其是电动剃须刀、毛球修剪器等品类产品升级非常明显。
    新品接力：公司将在2017 年增加加湿器、空气净化器、吸尘器等家居产品，并已经在研发电动牙刷、美容仪等个护新品，预计2018 年后陆续推出。凭借完善的渠道和强大的品牌，有望接过增长的接力棒。
    核心风险：新品销售不及预期。