由于补贴退坡叠加推广目录重审，一季度产业并未显著放量，公司新能源汽车电机控制器相关产品一季度营收0.44亿元，下降38.35%。公司加大投入积极布局乘用车动力总成，与BRUSA合作抢占高端领域。未来短看宇通出货带动提升，长看乘用车平台级产品放量。公司加大轨交牵引系统研发力度，降低系统成本，目前在手订单充足，且有望新晋拿下深圳地铁线订单，轨交业务持续增长可期。 
    通用自动化高速增长，电梯业务稳健增长。公司通用自动化业务延续2016年强势表现，一季度持续保持快速增长，其中通用变频业务、通用伺服业务、PLC及HMI产品分别实现营收2.15、1.33、0.33亿元，分别增长75.86%、105.88%、96.25%。受益于下游需求回暖，公司电梯一体化业务与电液伺服系统分别实现营收1.93、0.93亿元，同比增长13%、13.47%。 
    盈利预测：我们认为公司将受益电动汽车行业爆发带来高增长，在智能装备领域的布局将打开成长空间，叠加后续外延预期，预计17-19年EPS为0.72、0.92、1.22元，对应PE分别为32、25、19倍，给予增持评级。 
    风险提示：宏观经济增速放缓，新能源汽车推广进度不达预期。