业绩增长主要受益于公司新能源汽车电机控制器、通用伺服系统、通用变频器等产品收入增长较好，以及江苏经纬轨道交通设备有限公司并表。净利润增速低于收入，主要因为加大研发支出及并表江苏经纬带来管理费用大幅增长。另外公司公布17Q1业绩预告，预计实现净利润1.61-1.81亿元(YOY+15%-30%)，符合预期。 预计公司17-18年分别实现净利润11.52亿元(YOY+23.68%)、14.89亿元(YOY+29.17%),EPS0.69、0.89元，当前股价对应17-18年动态PE33X、26X，公司是中国智慧制造稀缺目标，享有估值溢价，维持“买入”建议，目标价27.0元(对应18年动态PE30X)。
    通用类产品&轨道交通收入高速增长：分业务来看，电梯一体化产品实现销售收入9.68亿，同比增长8.0%；通用变频器实现销售收入6.96亿元，较上年同期增长38.0%；通用伺服系统实现销售收入3.18亿元，同比增长57.0%。控制类产品实现销售收入8983万元，同比增长38.0%。
    新能源汽车业务实现收入8.45亿元，同比增长31%；轨道交通业务实现销售收入2.29亿元。总体来看，智慧装备&机器人业务实现平稳增长，并通过收购上海莱恩60%股权及深圳沃尔曼20%股权，提升公司工业自动化领域的研发实力；新能源业务受国家政策补贴调整及查骗补事件影响，增速不及预期高度，公司正积极进入物流客车市场并加大乘用车领域的研发，长远来看，新能源乘用车市场是公司的战略市场；轨道交通业务表现优异报告期签订了佛山有轨电车牵引系统8000万大单；轨道市场广阔，2020年全国将建成城轨、地铁6200公里，公司将通过吸引战略投资者方式拓展苏州以外地区专案。
    毛利率微降，费用率微增：财务指标看，公司16年综合毛利率48.12%，微降0.35Pct，主要是轨道交通产品竞争激烈毛利率偏低拖累影响。
    公司16年综合费用率24.10%，同比上升2.92pct，主要是研发支出加大以及管理费用上升导致，预计后期费用率有望保持平稳。
    在手订单丰厚，业绩增长有保障：目前公司在手订单近50亿元比上年同期增长40%，其中智慧装备&机器人订单32亿元同比增长28%；新能源&轨道交通订单17亿元，同比增长70%。未来来看，公司会继续保持智慧装备领域的领先优势，加快机器人业务拓展力度，把握新能源汽车及轨道交通发展的历史机遇。
    产业并购基金正在杨帆远航：公司作为LP参与的深圳前海中欧并购基金，已实际缴纳2.1亿元，目前在海外投资工作已经展开；参与设立的佛山市招科创新智慧产业投资基金，公司认缴出资增至1.2亿元，目前正在签署协议中，预计上半年开始运作。通过两只并购基金，公司积极寻找外延式并购机会，夯实技术水准。
    盈利预测：预计公司17-18年分别实现净利润11.52亿元(YOY+23.68%)、14.89亿元(YOY+29.17%),EPS0.69、0.89元，当前股价对应17-18年动态PE33X、26X，公司是中国智慧制造稀缺目标，享有估值溢价，维持“买入”建议，目标价27.0元(对应18年动态PE30X)。