公司17 年Q1 年实现销售收入7.82 亿元。作为行业龙头，公司市占率持续提升，叠加制造业周期性复苏，Q1 公司通用变频器营收2.15 亿元，同比增长75.9%，通用伺服产品营收1.33 亿元，同比增长105.9%，PLC 及HMI 类产品营收0.33 亿元，同比增长96.3%。另外公司电梯一体机业务营收1.93 亿元，同比增长13%；电液伺服业务实现收入0.93 亿元，同比增长13.47%。受行业补贴政策影响，新能源汽车业务营收0.44 亿元，同比下降38.4%。收入确认原因，轨道交通业务营收0.46 亿元，同比增长146.4%一季度利润利润增速23.54%，低于收入增速，今年依然是持续投入期。公司Q1 归母净利润1.72 亿元，同比增长23.54%，低于收入增速，主要原因是公司在新能源汽车乘用车和机器人业务的布局，对应的Q1 管理费用1.84 亿元，同比增长59.7%。预计今年乘用车动力总成领域的总研发费用将超过2 亿。
    产品能否进入主流乘用车体系是关系到公司估值和市值空间的重要因素。2020 年是新能源乘用车爆发元年，预计2023 年新能源车成本将接近传统能源汽车，届时全球60%的新能源汽车市场将在中国。今年公司在新能源乘用车领域将做好以下三件事：一、按照计划推进新的技术平台及其衍生的产品，即新的电控、电机、变速箱技术平台及衍生产品；二、汽车体系的建设，从研发流程、生产流程、供应商管理、实验室设备及软件开发等，按照汽车级相关要求持续搭建；三、新增进入几家客户的供应商体系，为2018 年打基础。
    维持“强烈推荐-A”投资评级。公司业务增长持续，新业务布局合理，对应17年的PE、PB 分别为33.8、6.7，维持 “强烈推荐-A”投资评级；
    风险提示：新能源乘用车动力总成业务推广不达预期，制造业恢复不达预期。