分销业务稳定增长，国大药房超额完成业绩承诺
    具体来看，重组置入的资产当期净损益2.6 亿元。分销：分销业务收入311.36 亿元，增速9.9%；整合两广分销业务后，公司终端网络获得了进一步拓展，分销业务稳定增长，佛山南海、新特药、南方医贸均完成相应业绩承诺（总的归母净利润1.09 亿元）。零售：国大药房超额完成业绩承诺，实现归母净利润1.65 亿元，扣非归母净利润1.53 亿元，远超承诺的9846.61 万元。国大药房是全国销售规模排名第一的医药零售企业，拥有全国性直营药品零售网络，零售连锁网络遍布18 个省级地区，遍及近70个大中城市，拥有3502 家零售药店门店（2503 直营+999 加盟）。同时，公司2016 年处置国药致君（苏州）67%股权产生1.2 亿元的投资收益。
    盈利预测与评级
    公司现已成为国药集团旗下唯一零售平台，未来定位于“全国零售+两广分销+工业投资”的发展战略，将整合现有资源，打造批零一体双轮驱动发展模式。公司在两广地区分销业务的整合将进一步提升公司业绩。预计2017年、2018 年、2019 年EPS 分别为3.07 元、3.53 元、4.02 元，对应当前股价PE 分别为25 倍、21 倍、19 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示
    业务整合不及预期；政策变动风险。