本次收购资金均来源于银行贷款。
    评论：
    要约收购欧洲最大的连锁眼科医院，价格较为合理，风险可控。Clinica Baviera, S.A.是欧洲最大的连锁眼科医疗机构，在西班牙、德国、意大利、奥地利等国家共经营 76 家眼科医疗中心，创立至今已有 25 年的运营历史，在南欧地区具备显著的领先地位，其中屈光手术在西班牙、德国市场占有率第一。目前集团已有 174 名眼科医生和 110 名视光医生，包括创始人 Julio Baviera 医生在内的骨干医生在欧洲享有很高声誉，收购后原有管理团队仍然继续保留，对公司实际经营影响较小。预计 2017 年标的公司将实现收入约 1 亿欧元，净利润约 1000万欧元，要约收购对价对应 2017 年 PE 约在 17 倍，价格较为合理。本次收购将通过境外银行全额融资进行，预计利率约在 3%，主要通过标的公司的盈利偿还，扣除相关中介及并购费用后预计对公司未来几年盈利能力影响较小，风险可控。
    全球业务布局稳步推进，国内外协同效应加速显现。公司全球眼科连锁医疗业务布局意图明显，目前已完成亚洲医疗集团收购布局香港及亚太地区，通过收购美国田纳西眼科中心进入美国市场，本次通过收购 Clinica Baviera, S.A.强势进入欧洲市场。公司全球化业务布局，在显著增厚公司业绩的同时，也能够的吸取全球领先的医疗技术和服务理念，为将来打造国内高端专科医疗产业产生较强的协同效应。另外，海外高端眼科医疗公司也极大的丰富了爱尔眼科的专家储备，为推动公司全球化学术科研工作注入新动力，保持在全球眼科技术领域的领先。
    看好公司专注眼科医疗产、学、研综合发展的长期战略。公司 2014 年起开始成立产业并购基金，积极通过外延并购实现扩张。此次公司再次通过要约收购方式布局欧洲最大的连锁眼科医疗机构，收购成功后公司创始人等核心管理层仍保留公司 10%股权，也验证了爱尔眼科一贯强调的医生合伙人模式——通过预留部分核心管理人股权，实现公司与医生目标一致性，以确保核心技术人才的长期绑定，通过同步强化产、学、研能力，充分发挥自身专业及规模优势，形成良性的自我成长机制。
    风险因素：要约收购进度不达预期，收购标的盈利不达预期。
    维持“买入”评级。公司做为国内最大的民营连锁专科医院，目前旗下眼科医院已突破 160 家（含并购基金），未来有望通过稳健的外延扩张实现全球扩张，实现业绩持续高速增长。暂不考虑本次要约收购的影响，维持 2017-2019 年摊薄后 EPS 预测 0.71/0.94/1.25 元，考虑到公司在眼科医疗服务领域的发展空间广阔，给予目标价 35.50 元，维持“买入”评级。