Clínica Baviera, S.A.是欧洲最大的连锁眼科医疗上市公司，具有25 年的发展历史，在欧洲具有广泛的市场影响力，目前在西班牙、德国、意大利等国家共经营76 家眼科医疗机构，其屈光业务在西班牙、德国占有率第一。
    标的公司人才实力雄厚，目前已有174 名眼科医生和110 名视光医生，包括创始人Julio Baviera 医生在内的骨干医生在欧洲享有很高声誉。
    增厚上市公司业绩，最大化提升医疗服务水平。本次交易对公司的影响：一方面，标的公司近几年业绩保持稳健增长，其中2016 年营收9157 万欧元，净利润795 万欧元，收购成功后将会显著增厚上市公司业绩；另一方面，通过本次收购，将引进欧洲最先进的技术和服务，有利于公司快速提升医疗水平和服务品质，同时公司也将向并购标的分享爱尔眼科的成功经验，实现双向交流、联动发展。
    比如随着我国老龄化的加剧，国内老花眼市场空间巨大，而欧洲由于进入老龄化较早这块市场已经比较成熟，爱尔眼科可以引进欧洲最先进的老花眼治疗技术。
    共享全球眼科智慧，搭建世界级眼科新平台。本次收购是爱尔眼科相继成功并购香港、美国一流眼科中心后推进全球化战略的又一重大举措，而且本次交易无论是体量还是布局在国际眼科界都史无前例，对爱尔的发展具有重要的里程碑意义，是爱尔践行“共享全球眼科智慧”理念的一大步，将构建眼健康生态圈的新平台。公司战略目标近5 年将集中资源发展国内市场，之后再逐步向全球扩张。
    投资建议
    暂不考虑本次收购带来的影响，预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.73，0.91 和1.15，对应PE 分别为41.65 倍，33.42 倍和26.44 倍。
    爱尔眼科作为医疗服务领域的龙头白马，我们看好其未来通过并购基金快速扩张的连锁运营模式，维持“买入”评级。
    风险提示：1.政策风险；2.医疗事故风险。