不良贷款率1.68%，拨备覆盖率155.4%。
    核心一级资本充足率8.9%，资本充足率11.7%。
    ■业绩筑底平稳，未来改善可期。公司营业收入同比增速降至0.5%,但利润增速回升至3.8%。净息差为1.86%，同比下降0.40 个百分点。净利息收入以量补价，基本与去年同期持平，其中业务规模增长促进利息净收入增加189.6 亿元，利率变动导致利息净收入减少185.4 亿元，利息净收入增加4.2 亿元，增幅仅为0.4%。手续费和佣金净收入同比增长2.1%，托底营收增速。考虑到公司不良出现企稳，未来公司净利润增速有能力维持稳健增长，预计2017 年净利润增速为5.2%■规模快速扩张，投资资产加大配臵。公司总资产规模5.6 万亿元人民币,同比增长近30.4%，主要得益于投资类资产的超预期高速增长，同比增幅141.6%，在资产总额中的占比为37.4%，比上年末上升17.2pct。
    公司持续优化资产结构，在扩大投资业务规模同时持续压缩买入返受票据业务。存拆放同业及买入返售金融资产同比降幅48.8%。零售贷款增长迅速，同比增幅达20%。其中住房贷款2,952 亿元，同比增长1,811 亿元。消费贷款（含住房贷款）、小微贷款和信用卡透支占比分别为39.89%、36.79%、23.32%，零售贷款结构更趋均衡。
    ■资产质量趋稳，拨备压力犹存。公司不良贷款率1.68%，同比增加0.08pct；拨备覆盖率155.4%，同比上升1.8pct。公司加大了处臵力度核销不良，资产质量总体可控。公司拨备覆盖率同比提高了1.7pct 至155.4%，但仍接近监管要求150%底线，未来拨备计提压力仍存。预计2017 年拨备覆盖率提升至160%。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价9.39 元。我们预计公司2017 年-2019 年的净利润增速分别为5.2%、13.3%、14.6%，维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为9.39 元，相当于2016 年1倍的动态市净率。
    ■风险提示：宏观经济下滑风险，信用风险，操作风险