业绩概览：低于预期
    民生银行2016H1 拨备前净利润/归母净利润分别同比增长10.7/1.7%，低于预期。主要由于大力计提拨备使拨贷比提前满足监管要求，预计下半年拨备计提压力减小。
    新的认识：客户上移卓有成效，资产质量继续承压
    1、以量补价保增长，客户上移有成效。第二季度民生银行资产规模大幅扩张，较三月末增长9%（公布业绩上市行中第一高），使得上半年净利息收入微幅增长0.94%。其中第二季度新增资产中46%投向持有至到期（政府类），71%投向应收款项类投资。表明新管理层上任后民生银行在拓展低风险的大客户上卓有成效。
    2、资产质量继续承压。上半年不良贷款净生成率继续上升，较2015年上升2bp至1.84%，6月末不良率较3月末上升5bp至1.67%。上半年新增不良中50%来自于个贷，30%来自于采矿业。目前民生银行资产质量下行压力依然较大：6月末逾期90天/不良为163%，关注类贷款占比4.01%，分别较年初提升14pc/31bp。表明未来关注贷款向不良贷款迁徙压力依然较大。
    风险提示：资产质量超预期恶化