公司全年实现票房76 亿元，观影人次1.84 亿人次。公司2016 年市场占有率13.6%，连续8 年票房收入、观影人次、市场占有率位居全国第一。2016 年，公司单银幕产出、上座率等主要核心指标继续保持全国领先水平。
    影城终端扩张加速票房增长，生态圈建设提升非票收入。2016 年公司加快影城发展力度，全年新增影城超过100 家，新增银幕同比提升40%。截至2016年底，公司拥有影城401 家，银幕3564 块。全年新增万达广场逾50 个，公司还与多家商业地产商签署战略合作协议，加快非万达广场发展数量，保障了公司终端的快速增长及为票房增长奠定坚实基础。2016 年公司成立万达传媒，并购时光网，布局游戏产业，大力拓展广告传媒、电影整合营销、在线直播、衍生品、游戏等领域业务，不断提升非票房收入，增强公司竞争力。
    2016 年公司实现非票收入39 亿元，同比增长超过100%，非票收入占总营收高达35%，较2015 年提升12 个百分点，实现“内生”+“外延”双增长。
    自有业务会员数量达到新高，并购业务经营数据显著提升。2016 年末公司会员突破8000 万，为全球最大的电影放映终端会员体系。公司通过大数据用户画像实施精准营销；通过品牌主定制创新娱乐营销范式，实施整合营销；通过深耕用户体验创新消费场景，实施场景营销。并通过对会员、产品、整合、营销及新业务的一系列创新过程，不断提升会员价值。报告期内，公司加强业务创新的同时，对已并购企业实施了有效整合，最大限度发挥并购企业与公司已有业务之间的协同效应，提升了并购企业的经济效益。其中澳洲Hoyts公司通过新建影城、影城改造等多种方式，实现净利润同比增长76%，市场占有率显著提升。旗下传媒公司影时尚全面整合公司媒体资源，净利润同比增长52%，全年新增客户194 个，相当于过去7 年累计客户的70%。
    信息化建设加速，高端放映技术增强观影体验，提升公司核心竞争力。2016年，公司NOC 系统全面上线，全国301 家影城纳入NOC 管理体系，效率大幅提高。公司电商结算实现自动化，为公司电商业务多样性做好技术支撑。
    在放映技术上，公司加强与IMAX、杜比战略合作，继续推进4D 影厅建设，大力推广“万达9 号厅”、X-land 自主品牌，不断提高下属影城放映品质，为观众带来最佳观影服务，强化公司核心竞争力并巩固公司行业龙头地位。
    盈利预测。2017 年，公司将继续加大影城发展力度，不断完善电影生态圈建设，持续提升非票房收入，并不断提高放映品质，巩固院线龙头地位。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.77 元、2.25 元和2.83 元，再参考同行业中，幸福蓝海、中国电影、上海电影和当代东方2017 年PE 分别为47.06、32.32、43.80 和35.89 倍，并考虑龙头稀缺性，我们给予公司2017 年48 倍估值，对应目标价84.96 元。维持“买入”评级。
    风险提示。市场竞争加剧的风险，优质影片供给的风险，影院选址的风险，影院物业租赁的风险