我们看好公司在品牌和资金助力下，提升市占率，完善电影产业链，打造电影生态圈。
    投资要点
    1.17 年票房有望回暖，经测算电影大盘有望实现同比18%的增长由于票补减少、打击造假、影片质量下降等原因，16 年票房同比15 年只实现了3.7%的小幅增长。我们看好17 年的票房回暖，一方面是因为银幕继续扩张，另一方面，17 年是进口片大年，有较多知名电影的续作上映，或将带动观影人次的提升。经测算，17 年有望实现18%的票房增长。
    2 影城终端扩张+非票收入增长助力公司发展，全产业链整合空间大公司16 年实现76 亿票房，同比增长21%，全国票房同期增幅为3.7%，公司票房增幅远超全国，主要得益于外延收购的澳洲影城带来票房增量。
    公司17 年计划继续扩张影院终端，通过自建+并购两种方式，快速增加影城数量，提升市占率。
    公司16 年实现38 亿非票收入，占总体收入34%，同比大幅提升14 个百分点，主要得益于慕威时尚带来的广告业务增量。公司新成立万达传媒，未来将进一步整合广告营销资源，进一步提升非票收入占比。
    母公司万达集团拥有万达影视等电影产业上游资源，未来可期待公司完善电影全产业链布局，提升公司在全球电影行业的竞争力和话语权。
    3.投资建议：
    我们预计17 年整体票房将有18%的增长，公司作为行业龙头，盈利水平高，整合空间大，我们看好未来公司提升市占率、完善电影产业链、打造电影生态圈，预计公司2016-2018 年EPS 为1.16 /1.58/2.05 元，对应PE为49/36/28，维持“强烈推荐”评级。
    4.风险提示：
    管理风险，电影行业竞争加剧风险