其中首次授予455万份，占公司总股本的2.46％；预留100万份，占拟授予的总权益的18.02％，占公司总股本的0.54％（具体方案详见附表1）。本次授予对象是公司（含全资子公司）的高级管理人员、骨干管理人员、核心技术（业务）人员等。
    主要观点
    1.推出限制性股票与股权激励计划，调动员工积极性，建立长效激励机制
    公司推出限制性股票与股权激励计划，激励对象包括公司（含全资子公司）的2名高级管理人员、2名骨干管理人员、38名核心技术（业务）人员和14名其他技术（业务）人员（拟授予的权益具体分配情况详见附表2）。我们认为，公司此次激励对象覆盖了对公司整体发展及未来业绩有直接影响的管理人员和核心技术人员，有助于调动公司管理人员及技术/业务骨干的积极性，提升公司的核心竞争力，促进公司长期稳健发展。
    此外，公司本次限制性股票及股权激励计划共预留了100万份权益，占比为18.02％，有助于增加公司对行业内人才的吸引力，为公司核心队伍的建设起到积极的促进作用，为未来人才引进与储备预留了激励的空间。
    2.解锁/行权条件业绩要求高，彰显公司未来发展信心
    本次激励计划首次授予的限制性股票的解锁期与股权激励的行权期均为3年，每期比例均为40％、30％、30％。公司设定了以2016年营业收入为基数，2017-2019年营业收入增长率分别不低于50％、100％、150％；以2016年归母净利为基数，2018-2019年归母净利增长率分别不低于50％、100％的业绩考核目标，此外公司还设定了对个人严密的绩效考核体系。我们认为，公司指标的设定能够对激励对象的工作绩效做出较为准确、全面的综合评价，并兼顾了激励对象、公司、股东三方的利益，对公司未来的经营发展将起到积极的促进作用。
    此外，根据2016年业绩快报，公司2016年的营业收入为3.37亿元，同比增长97.08％，归母净利润为5708.04万元，同比增长19.85％。因此，本次激励计划的解锁条件/行权条件业绩要求较高，能够激励管理层与技术人员努力提高公司的业绩，同时也彰显了公司对未来发展的信心。
    我们认为，公司自2015年上市以来的业务布局已逐渐进入兑现期，一方面原有惯性/卫星/组合导航业务实现稳定增长，另一方面MEMS芯片制造、航空电子等业务已不同程度地贡献新增业绩，随着业务的进一步成熟，公司业绩还将保持高增速，对于公司而言将大概率完成限制性股权激励的条件。
    3.产业布局逐步完善，看好公司长期发展
    公司主营惯性导航业务，自上市以来积极通过对外投资，完善产业布局——一方面立足原有导航业务，加大导航产品在国防装备、航空航海、航拍测绘等领域的应用及市场拓展；另一方面，基于已布局的航空电子、无人系统及智能制造等业务，积极投入资源开展相关研发工作。我们认为，公司的优势在于其拥有的惯导设备产品基础及常年深耕军品市场打造的与客户良好的合作关系与粘性，公司不断延伸拓展与公司目前的主营业务具有横向或纵向的相关性的业务领域，具有很强的协同效应，看好公司长期发展。
    4.投资建议：
    目前公司各类业务布局已初见成效，根据公司业绩快报，2016年公司实现营业收入3.37亿元，同比增长97.08%，收入大幅增长的原因一方面在于原有惯性/卫星/组合导航业务实现稳定增长，另一方面MEMS芯片制造、航空电子等业务已不同程度地贡献新增业绩。我们认为，公司自2015年上市以来的业务布局已逐渐进入兑现期，随着业务的进一步成熟，公司业绩还将保持高增速，看好公司长期发展前景。我们预计公司2017年归母净利润为2亿元左右，按照公司目前市值水平，维持推荐评级。
    5.风险提示：
    军品研制进度不及预期；民品市场拓展进度不及预期。