维持2017/2018年盈利预测不变，EPS为1.91元和2.01元，给予公司2017年14倍PE，目标价26.74元。 
    预计公司2017年一季度毛利率比去年略降，后续单车盈利逐季抬升，全年看毛利率与2016年持平。2016年公司纯电动客车单车补贴金额约41万元，预计2017年能拿到的平均补贴在23-26万，减少15万左右。目前动力电池度电成本下降约400~500元，动力总成价格下降20%，以搭载100度电客车计算，整车制造成本下降约10万元。考虑到公司具有较高议价能力，预计下游客户的实际支出将有所增加，保证公司毛利率不会大幅下降。 
    预计公司在新能源客车领域的垄断优势持续增强。公司2016年实现营业收入359亿元，同比增长15%；扣非后净利润38亿元，同比增长16%。每10股派发现金股利10元（含税）。2016年公司完成客车销售7.1万辆，其中新能源客车2.7万台，同比增长31.36%，市占率22.8%。其中纯电动客车销售2.2万辆，同比增加56.1%，高于全行业50.7%。 
    风险提示：新能源汽车政策支持力度不及预期；行业竞争超预期