中国公交车保有量约60万台，新能源存量渗透率28%仍处于较低水平，经过调整期，明年行业增速有望提升，行业中长期增速有望维持6%。
    壁垒提升，市场份额向龙头集中。市场结构层面，政策作为最大的外生变量，补贴下滑、由预拨改为事后清算、安全和续航标准提升等因素大幅提高了行业竞争壁垒，对企业的成本控制能力、研发能力、融资能力提出了更高的要求，部分小型客车企业面临盈利大幅下滑的困境，市场份额加速向龙头集中。
    降本增量，保证利润总量增长。电池、电控约占新能源成本比例的50%，随着良率提升、规模扩大，售价仍有大幅下降空间。公司作为国内规模最大的新能源客车厂，议价能力较强，能够通过降本消化大部分补贴退坡的影响，且不排除在部分市场提高售价。公司通过多种策略，有望保证今年盈利的稳定。 
    站在竞争格局与单车盈利的底部。在市场稳定增长、盈利下降的环境下，公司对外提升市场份额，对内降低采购成本，在今年利润企稳的背景下，2018年利润有望加速增长。预计公司2016/2017/2018年归母净利润40.2 /40.4 /47.2亿，EPS1.82/1.82/2.13元，对应2017年3月8日收盘价20.66元的PE为11.5/11.4/9.6倍，处于历史底部区间，维持"增持"评级。
    风险提示：新能源客车销量不及预期，宇通单车盈利低于预期