公司拥有4000 吨甲乙基麦芽酚，根据2016 年年报显示，公司麦芽粉实现营业收入4.1 亿，占精细化工板块营业收入48%。目前麦芽粉主要集中于金禾实业及北京天利海，天利海产能达3000 吨/年，占比达35%。此次天利海2 名工人在压滤液储罐安装液位计进行切割吊耳作业时坠落死亡，并且2016 年4 月9 日天利海水解釜破裂引发火灾，造成四死五伤，一年时间内发生两起安全事故，预计此次事故影响重大，天利海将长期处于关停状态，麦芽粉供给将受到严重影响。公司此次事故后甲基麦芽酚产品上调至15.50 万元/吨，乙基麦芽酚产品的渠道最低报价上调至15.00 万元/吨，相比此前的麦芽粉价格11-12 万上涨幅度大，将显著增厚公司业绩。
    1500 吨三氯蔗糖即将投产，稳固公司甜味剂龙头地位。安赛蜜、三氯蔗糖具有安全性高、甜度高、稳定性好等优点，是目前甜味剂的主流产品。公司安赛蜜产能扩至1.2 万吨，占全球市场份额50%，公司在安赛蜜市场的话语权进一步加强；三氯蔗糖方面，2016 年4月英国泰莱关停了新加坡三氯蔗糖产能，2016 年8 月份盐城捷康因环保问题被停产，目前产能恢复情况尚不乐观，产品价格从25 万元/吨涨到50 万元/吨左右，公司于2017 年中旬将新增产能1500 吨/年，届时公司市占率将达到30%以上。
    维持“买入”评级。麦芽粉主要竞争对手发生安全事故，产品提价超预期望显著增厚业绩；1500 吨三氯蔗糖即将投产，稳固公司甜味剂龙头地位。我们看好公司在食品添加剂领域的发展前景，预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.79、2.17、2.34，维持“买入”评级
    风险提示：公司三氯蔗糖投产不及预期；基础化工价格回升不及预期；麦芽酚等产品未来价格的不确定性。