2. 三氯蔗糖：500 吨项目满产，1500 吨项目3 月底投产
    16 年4 月份，公司下一代甜味剂三氯蔗糖年产500 吨项目投产，项目基本维持满产状态，新增的1500 吨三氯蔗糖项目已经开建，预计17 年3 月底有望投产。受新加坡泰莱关停和盐城捷康停产整顿等因素导致的行业供给收缩，三氯蔗糖价格已由16 年初的约25 万元/吨回升至45 万元/吨以上，若以此价并参考盐城捷康盈利情况，预计金禾目前吨净利超过13 万元/吨。
    3. 发行可转债：募投三氯蔗糖+吡啶盐项目，精细化工持续发展可期根据转债的可研报告，募集资金总额不超过6 亿元，用于年产400 吨吡啶盐和年产1500 吨三氯蔗糖项目（即将建成投产，募集资金将进行置换），达产后分别可贡献1.98 亿收入和4900 万净利，以及3.16 亿元收入和4777万净利。由此估算三氯蔗糖21 万/吨的价格和3.18 万元吨净利，若以目前市价计算的盈利将大幅提升。
    4. 安赛蜜+麦芽酚：均价稳步向上，安赛蜜仍有放量空间
    受江苏天成和宁波王龙事件对安赛蜜原料双乙烯酮的价格推动、糖价上涨、行业库存吃紧等因素，带动安赛蜜价格持续上涨。2016 年4 月份，公司已将安赛蜜产能由9000 吨扩至12000 吨，打破了安赛蜜产能瓶颈；同月，公司麦芽酚业务全球仅有的竞争对手天利海火灾事故并停产，事件后麦芽酚价格连续上调。目前，天利海已恢复生产，麦芽酚价格维持稳定。
    5. 盈利预测与投资评级。
    预计公司2017-2018 年EPS 分别为1.20，1.43，对应PE 15X、13X。公司基础化工产品价格盈利维持高位（硫酸、硝酸、三聚氰胺等），精细化工品（安赛蜜、麦芽酚、三氯蔗糖等）量价齐升，募投项目保证未来发展，维持推荐评级。
    风险提示：
    基础化工业务景气下滑，精细化工项目建设进度低于预期。