公司是国内甜味剂（安赛蜜、三氯蔗糖）和香精香料（甲、乙基麦芽酚）龙头，兼有双氧水、硝酸等基础化工业务。公司2016 年业绩预告，预测全年净利润为5.47-5.68 亿元，同比增长155%-165%，去年同期为2.1 亿元。分季度看，公司2016 年第1、2、3 季度净利润分别为1.42 亿元、0.94 亿元和1.15 亿元，按公告数据，预计4 季度净利润为1.96-2.17 亿元，为全年最高，环比增长79.13%，同比增长303.92%。业绩出现大幅增长一方面是公司整体基础化工产品价格环比上涨，毛利增加，超出公司原有预期；另一方面是2016 年度新增年产500 吨三氯蔗糖项目满产满销，四季度产品价格持续上涨，为公司业绩带来部分贡献。
    2、公司甜味剂产品规模继续扩张，优势产品做大做强。
    2016 年4 月份，公司将安赛蜜产能由9000 吨扩至12000 吨，同时公司下一代甜味剂三氯蔗糖年产500 吨项目投产，目前基本维持满产状态，新增的1500 吨三氯蔗糖项目已经开建，预计17 年4 月份达到满产，目前订单充足。可以看出，与16 年相比，公司产品量上保持增长。在趋势上，得到批准的甜味剂将会对蔗糖有替代作用，一方面由于其本身安全性高，无热量或极低热量，满足当前人体对于低热量饮食的需求；另一方面，由于高倍甜味剂用量少，甜度高，使用成本都远低于蔗糖，这也符合食品厂商的需求。公司安赛蜜产品市场占有率已达70%，而作为目前最优秀功能性甜味剂之一的三氯蔗糖，公司市场占有率也有望达30%以上，市场规模优势和龙头地位继续巩固。
    3、公司显著低估，给予“强烈推荐-A”的投资评级。
    预计三氯蔗糖2017 年的价格区间稳定在40-45 万元/吨，2016 年市场需求1800-2000 吨，未来需求预计继续快速增长，市场成长无需担心。安赛蜜由于竞争对手江苏浩波进入破产程序，行业供给端收缩，竞争格局持续好转，价格在17年将继续维持在4 万元/吨水平。我们预计公司2016-2018 年每股收益分别为0.98 元、1.11 元和1.34 元。当前估值仅16.6 倍，17 年按22-25 倍PE，公司合理价格区间为24.2-27.5 元，给予“强烈推荐-A”的投资评级。
    4、风险提示。
    甜味剂及化工品低于预期风险。