评论：
    17Q1业绩符合预期。公司公告预计17Q1归属于上市公司的净利润为1.87-1.99亿元，同比+50%至60%，符合我们此前的判断，我们认为，本季度指纹识别业务的持续快速增长，以及在大客户部分终端产品的持续渗透是贡献公司当期增长的主要动力。 
    未来3个季度迎双摄布局关键时刻，重点关注公司双摄业务进展。双摄是公司几项业务中，未来1-2年成长性最佳的板块。双摄行业随着iPhone 7的导入全面爆发，渗透率有望从2016年的5%，升至2019年的45%，全球市场空间达千亿元。17年是安卓双摄全面爆发的关键之年，公司是国内除舜宇和丘钛外具备双摄能力的主要供应商之一，16年Q4的产能在3-4KK模组/月，17年有望扩至10KK/月，接下来三个季度能否顺利导入HOV等大客户的旗舰机，是公司双摄业务未来发展的关键。我们预期公司17年的双摄营收有望+1200%，达到62亿元，18年有望随行业继续高速成长。
    触摸屏、指纹等业务进入平稳期关注技术变革。公司指纹及触摸屏业务在安卓机中均居于龙头地位，尤其是指纹业务份额超过60%，随着行业经过过去的快速渗透进入稳定期，公司相关业务趋于稳定，需关注未来技术变革。触摸屏业务由于手机端OLED大趋势下，In-cell无法实现，三星采取On-cell和Film折中的方案量产触控模组，Film方案可能迎来阶段性转机。指纹业务则面临行业在OLED大趋势下，可能向光学及超声波方案的转变。在技术变革大趋势下，需密切关注公司相关新技术的布局，以及产品单机价值量的变化。
    风险因素：市场竞争加剧；规模扩大带来的资金压力。
    维持"买入"评级。公司布局手机双摄+汽车ADAS多摄、OLED触摸屏、指纹识别三大风口，18年营收望达503亿元，预计两年CAGR 37.3%。双摄和OLED变革下市场容量增加及公司对大客户的开拓将贡献成长主要动力。维持公司16-18年EPS预测0.71/1.41/1.97元。按17年30倍PE给予42.3元目标价，维持"买入"评级。