行业方面，消费电子领域2017年的主要变化预计包括双摄+结构光、OLED+3D玻璃、无线充电，公司几乎布局了除无线充电外的所有主要增量产品线。重点客户方面，公司在HOV拓展双摄，在国际大客户通过收购索尼华南切入过半前置单摄份额，并瞄准双摄及触摸屏产品。
    摄像头业务：单摄国内龙头，双摄全面布局HOV，并瞄准国际大客户，2019年营收有望突破300亿。双摄随着iPhone 7的导入，行业全面爆发，渗透率有望从2016年的5%升至2019年的45%，全球市场空间达千亿元。汽车市场长期看与手机体量相当，且利润空间更大。公司当前单摄产能为45KK/月，份额约9%位国内第一，2017年有望扩至60KK/月（不含索尼华南）。双摄则有望从2016Q4的3-4KK模组/月扩至2017年的10KK/月，单价大约是单摄的2.5倍。我们预期公司2017年的双摄营收有望+1200%，达到62亿元，接近单摄89亿元的体量，加上索尼华南三个季度并表的55亿营收，预期公司摄像头业务2017年营收有望增至206亿元，利润达7.8亿元。
    触摸屏业务：受益AMOLED大趋势，Film方案有望迎来第二春。传统LCD触摸屏中In-cell及On-cell在高端机型中占据主导，Film日渐式微；OLED大趋势下，In-cell无法实现，三星采取On-cell和Film折中的方案量产触控模组，Film方案将迎来爆发，且价值量有望翻倍。公司Film出货量国内第一，产能超过20KK/月，并布局3D玻璃。经过两年探索，2017年公司有望成功导入国际大客户的部分pad产品，2018年全面导入其三款PAD及主力phone机型可期。我们预期公司触摸屏业务营收在2017年将达到105亿元左右，2018-19年伴随大客户及OLED产品导入迎来爆发，实现营收157/204亿元。 
    指纹识别业务：迎来渗透高峰，储备未来全新技术路线。2016年手机指纹识别渗透率超50%，2017年将达渗透高峰。公司指纹模组产能2016年26KK/月，2017年望扩至32KK/月，出货量达3亿颗，较2016年+50%。考虑价格下滑，我们认为公司指纹营收在2017年有望达77亿元，较2016年+15%。未来，超声波有望成为全新技术路线，光学备选，产品单价望再度提升。
    风险因素：触摸屏技术路线不确定；摄像头、汽车电子增长低于预期。
    盈利预测、估值及投资评级。公司布局手机双摄+汽车ADAS多摄、OLED触摸屏、指纹识别三大风口，2018年营收望达503亿元，两年CAGR 37.3%。双摄和OLED变革下市场容量增加及公司对大客户的开拓将贡献成长主要动力，至2018年利润望突破20亿。小幅调整公司2016-2018年EPS预测至0.71/1.41/1.97元（原为0.71/1.49/2.01元）。按2018年20倍PE，给予39.4元目标价，维持"买入"评级。