业绩展望超预期，进入增长加速通道
    安洁科技在年报摘要中预告一季度业绩增速为0%-30%，对应为8571 万-1.11 亿，好于此前市场预期的0%水平。由于16 年1 季度高基数来自于大客户的订单推迟交货，实际上公司一季度增速要更高，而2 季度公司16年利润基数为5591 万，考虑到行业淡旺季因素，我们认为2 季度公司业绩同比增速将大幅提高。而下半年随着大客户新品iPhone 量产，公司单价大幅提升，公司将进入稳步快速增长通道。
    受益OLED 柔性屏需求，产品单价大幅提升
    受益于大客户积极导入OLED 柔性屏幕，公司为大客户iPhone 提供的产品结构复杂度大幅提高，产品单价更是有3-4 倍的提升，预计公司将大幅受益于OLED 柔性屏的需求驱动。而随着国内客户获得足够OLED 产能，预计未来导入OLED 的国内客户将大幅提高，公司产品空间将逐步打开。
    收购威博精密，加速整合消费电子、汽车电子金属结构件产业
    安洁科技此前通过对适新科技的收购，进军了精密金属结构件的加工领域，增加了以希捷、博世为主的硬盘和汽车电子客户。随着公司整合的逐步推进，对客户资源的整合，适新科技逐步导入了公司重要客户苹果、特斯拉等。此次收购威博精密之后，一方面为公司打开了OPPO、VIVO 等国内手机客户的供应链大门，另一方面大大提升了公司整体的精密金属加工能力，有利于公司更加灵活的进行产能调配和资源整合，也有利于推动威博承接更多来自苹果、特斯拉等国际客户的订单。
    重申买入评级
    由于公司一季度展望超预期，以及目前国际客户OLED 版产品订单量好于预期，故我们上修对公司的盈利预测，考虑到威博精密承诺业绩为17-19年3.3 亿元，4.2 亿元，5.3 亿元，我们预计公司17-19 年备考净利润8.91亿，12.60 亿，16.59 亿，对应摊薄后EPS 1.76 元，2.49 元，3.28 元。目前股价对应市盈率为22.7X，16.1X，12.2X。考虑到行业估值水平以及Tesla产业链相关公司可比估值，我们认为公司3-6 个月合理估值为2017 年30-35X，对应目标价为52.8 元-61.6 元，重申买入评级。
    风险提示：消费性电子市场疲软，产品毛利率下降。