公司2016 年合同销售额达到650.60 亿，同比增长103.76%，跑赢行业平均40%的增幅，排名全国第15 位，比2015 年排名提升6 位。报告期内，公司实现竣工面积401.45 万平方米（含合营项目），其中25 个子项目或分期实现竣工；实现营业收入279.69 亿元。公司实现归属于上市公司股东净利润30.19 亿元，分别比2015 年增长18.67%和64.42%。按每 10 股派送现金红利 3.30 元（含税），按照2 月24 日收盘价14.34 元，对应股息率在2.3%。
    融资成本降低，财务结构优化。报告期内，公司成功发行80 亿私募公司债，加权平均成本仅为4.74%。公司通过对青浦吾悦广场的出售发行了国内首单商业综合体REITs 产品，打通了商业地产证券化和投资退出渠道。报告期末，公司债务融资加权平均成本为5.49%，比上年末降低了1.69 个百分点。公司首次非公开发行A 股股票的申请已于2016 年7 月1 日获得中国证监会发行审核委员会审核通过。
    迈向千亿规模，保持高速成长。2017 年公司计划实现合约销售规模850 亿。
    2017 年，公司计划新开工项目36 个，新开工建筑面积643.03 万平方米，其中，住宅项目471.45 万平方米，商业综合体项目 171.58 万平方米。公司计划竣工项目 40 个，建筑面积约 607.67 万平方米，其中，住宅项目 282.42万平方米，商业综合体项目 325.25 万平方米。2017 年，公司计划新开业吾悦广场 11 个，租金及商业管理费收入超过 10 亿元。
    住宅商业双轮驱动+地产金融，从长三角走向全国。公司全年新增土地储备共40 幅，总建筑面积1424.22 万平方米，其中住宅地产新增1060.97 万平方米，商业地产新增363.25 万平方米。住宅地产在环渤海、珠三角区域实现规模化开发，商业地产在天津、昆明、扬州等城市落地，公司初步完成 “以上海为中枢，长三角为核心，并向珠三角、环渤海和中西部地区进行全国扩张”的“1+3”战略布局。
    维持“买入”评级。公司业务模式为“住宅+商业”双轮驱动，稳扎稳打，成长动力强劲。公司2016 年定增获批，保险和产业基金的设立为公司提供多元渠道融资，为公司快速发展提供支持。我们预计公司2017 年EPS 为1.88元每股，对应2 月24 日收盘价14.34 元每股的PE 为7.6 倍，给予公司2017年10 倍PE，对应六个月目标价格18.80 元，维持“买入”评级。风险提示：政策调控重点城市基本面下行。