点评： 
    1月销售保持稳健。1 月份公司实现合同销售金额约 48.92 亿元，同比增长 14.11%，环比下降 0.7%；销售面积约 33.57 万平方米，同比减少22.98%，环比下降 18.2%。单月销售单价达到 1.46 万元/平，同比上涨48.1%，环比上涨 21.4%。我们认为公司一月销售保持相对平稳，主要原因是公司项目布局在苏州、南京、上海等调控较为严厉城市，调控效应叠加春节影响导致销售面积有一定下滑，但受成交结构影响，销售单价提升明显，使得一月整体销售金额保持相对平稳。  
     公司近两个月低成本逆周期巨量拿地，彰显王者风范，而这也是新城控股本轮周期迅速崛起的最核心要素。公司 2017 年 1 月新增 11 个项目，分别分布于天津、南京、郑州、合肥、南昌、淮南、南宁 7 个城市。公司一月新增项目合计拿地占地面积 79.8 万平米，拿地金额 96.24 亿元，拿地金额占销售金额比重高达197%，超2016年全年84%的水平，也创下2015年以来拿地金额占销售金额比重单月第二高。所获取的土地也都是以较低的底价、很低的溢价获取。一方面体现公司在市场争议较大时避开激烈竞争敢于扩张，另一方面体现了公司对于后市并不悲观的预期，远见卓识，过人胆魄，实令人钦佩。  
    投资建议：公司1 月销售平稳，拿地积极。公司 2016 年全年业绩增长超预期，本轮投资战略极为优异，为未来几年高成长奠定坚实基础；同时公司商业物业经过多年沉淀和积累，开始爆发式增长；公司在金融领域不断创新拓展，未来想象空间巨大。我们认为公司兼具低估值、高成长、持续创新、管控能力强等特点，是地产板块优质标的。我们预计公司 2016-2018 年 EPS 分别为1.28、1.92、2.89，对应 PE 分别为 10.3、6.9和 4.6倍，维持“买入”评级。  
    风险提示：产地销售不及预期；货币政策收紧。