2016 年前三季度，受结转增加推动，报告期内公司营收增加6.4％；受结转毛利率教高等因素影响，净利润增加97%。今年前三季度，公司累计销售面积约421.94 万平，累计合同销售金额约455.28 亿元（包含合营项目1-9 月累计销售面积76.24 万平及合同销售金额112.70 亿元）。
    2016 年三季度以来，公司增加土地储备权益建筑面积合计483.9 万平。2016年8 月19 日，公司发布《第一期限制性股票激励计划（草案）》。激励对象每一次申请标的股票解锁的公司业绩条件为：2016 年归属于母公司股东净利润达到25 亿元；2017 年归属于母公司股东净利润达到35 亿元；2018 年归属于母公司股东净利润达到50 亿元。2016 年，公司计划新开工622.7 万平，竣工469.3 万平。
    投资建议。深耕长三角，并采取“1+3”扩张战略，同时住宅和商业地产开发双轮驱动。公司业务模式是“住宅+商业地产开发”双核驱动模式，是中国长三角地区领先的开发商。公司在住宅开发方面将采取“上海为中枢，长三角为核心，向珠三角、环渤海和中西部扩张”的“1+3”战略。商业地产开发方面，公司在全国分散选择优质地块开发1-2 个匹配的商业综合体，包括销售型和持有型物业。我们预计，2016-2017 年公司EPS 分别为1.17 元和1.61 元。公司RNAV 是17.18 元。我们给予公司2016 年16 倍PE，对应六个月目标价18.72元，维持“买入”评级。
    风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。