正文：
    1、参股原因
    心动网络在页游、手游的研发能力和运营能力的实力较强，心动网络泛娱乐化的战略与三七互娱的“玩心创世界”的理念一致，有望对公司形成补充。
    2、心动网络
    是一家游戏研发和发行公司，现旗下主营产品包括：《神仙道》系列、《三国罗曼史》、《横扫千军》、《天天打波利》、《RO 仙境传说：守护永恒的爱》、《横冲直撞》、《将神》系列、《大话神仙》、《开天辟地》系列等。
    2017 年，心动网络推出了新款手游《RO 仙境传说：守护永恒的爱》，IOS 游戏畅销榜排名一直在前五十。
    心动网络逐步向泛娱乐产业发展，成立了心动互娱，推出了“战斗少女ATF”少女偶像团体。
    心动网络2016 年上半年实现营收2.68 亿元，同比增长80%；归属于母公司的净利润6000 万元，同比增长31%。
    3、持续夯实页游、拓展手游
    页游：公司在页游端的优势已经非常稳固，不论是网页游戏的研发还是运营，都属于龙头地位，并且难以撼动。《传奇霸业》和《大天使之剑》依然为公司带来稳定流水，新开发的页游《少年群侠传》已成爆款，玩家中有30%的是女性，市场开拓顺利。
    手游：公司手游《永恒纪元》市场火爆，公司旗下王牌研发公司极光网研发的手游《永恒纪元》月流水超2 亿，10 月22 日的单日流水超4200 万元。后续新产品值得期待。
    4、多组行业内并购为公司“加码”
    1）拟购买墨鹍科技68.43%股权及智铭网络49.00%股权，本次交易上市公司共支付交易总对价13.65 亿元。
    公司此次收购的两个公司均承诺在未来三年的未来业绩，并愿意对业绩不达标进行补偿。
    与此同时，公司对于超业绩的表现将实行奖励政策。
    2）增资天津卡乐互动，西藏盛格将以自有资金人民币8,000 万元投资卡乐互动，获得其增资完成后 1.55%的股权，且有权向卡乐互动派出一位董事会观察员。
    5、布局动漫、VR
    公司还投资了 Archiact Interactive Ltd 和天舍文化（VR 游戏内容提供）、听听网络（互动视频直播）、绝厉文化（国产动漫）以及参与收购了SNK Playmore Corporation（日本知名游戏公司）等优质企业，通过外延式并购发展整合了大量与游戏相关的游戏、动漫、VR 内容产品资源，初步搭建了泛娱乐产业链的雏形。
    盈利预测和估值
    我们看好公司页游固有市场和“页转手”之后的业绩突破，给予公司2016—2018 年的EPS 为0.52/0.63/0.76 元，对应PE 为33/27/23 倍，给予“买入”评级。
    风险提示
    网游行业竞争激烈，产品同质化，重组方案审核风险