正文：
    公司2016 年业绩实现大幅增长的原因主要是收购子公司上海三七互娱剩余40%股权并表和游戏业务持续增长所致，特别是公司在页游和手游的业绩增长。
    公司游戏业务“页转手”进展顺利，公司旗下王牌研发公司极光网研发的手游《永恒纪元》月流水超2 亿，10 月22 日的单日流水超4200万元。2017 年将上线超级IP 手游《海贼王》。
    重组方案调整，中汇影业“债转股”：
    根据公司日前发布的重组调整方案，方案中不再包含收购中汇影视100%股权，其余两项收购项目保持不变--墨鲲科技68.43%股权及智铭网络49%股权。
    在今年5 月份，公司与中汇影业签订了债转股协议，公司将向中汇影视提供3 亿元人民币借款，如若在借款协议生效后的1 年内公司未能按期完成对中汇影视的收购，则公司将以对中汇影视提供的全部借款认购其定向发行的股票，转股后公司持有中汇影视约23%的股权，且有权向中汇影视董事会派出1 名董事，转股价格以中汇影视投前估值10 亿元来计算。
    盈利预测和估值
    我们看好公司页游固有市场和“页转手”之后的业绩突破，给予公司2016—2018 年的EPS 为0.52/0.63/0.76 元，对应PE 为37/30/25 倍，给予“买入”评级。
    风险提示
    网游行业竞争激烈，产品同质化，重组方案审核风险