主要观点
    1、互联网金融体系不断完善
    工行此次推出融e借是e-ICBC体系的完善。2016年，工商银行的互联网金融品牌e-ICBC不断升级发展，构筑起融e购、融e联、融e行和网络融资中心为主体的“三平台一中心”体系，互联网金融业务规模、客户数和活跃度持续提升，融e行开放式网银平台客户达2.15亿户，融e购电商平台交易额达6814亿元，融e联即时通讯平台注册客户约3000万户。新管理层上任后，更加关注互联网金融领域。
    2、价格和期限优势明显
    融e借的推出是进军消费领域的重要产品，具有以下几个特点：第一，价格优势明显，日息约万分之一，而市场上同类贷款的微众银行微粒贷和网商银行蚂蚁借呗日息在万分之三到四的水平，融e借价格优势明显；第二，期限更长，最长可达5年，宽限期最长12个月，而同类产品微粒贷和蚂蚁借呗还款期在10-20个月。
    3、凭借强大客群优势，抢滩消费金融领域
    工商银行作为全球最大的银行，拥有庞大的零售客户群体，截至2016年6月末，个人客户5.12亿户，银行卡发卡量7.9亿张，借记卡发卡量6.7亿张，政府公务卡发卡量稳居同业首位。庞大的客户基础提供了发展消费金融的肥沃土壤，也积累了庞大的数据信息。目前工商银行个人信用消费贷款的白名单客户数已达4700万户，主动授信2.7万亿，户均授信5.8万元。截至2016年半年末，个人消费信贷余额2949亿。
    4、强大的系统研发和平台建设助力消费信贷崛起
    工商银行在系统建设上一直领先同业，信息化建设水平始终走在前列，强大的系统研发和建设能力为消费信贷的大面积展开提供了保障，一方面能够运用多年积累的大数据资源进行用户删选和风险把控，另一方面，规模效应也有利于降低投入成本，提供更具竞争力的价格优势。
    5、投资意见
    2017年，优质信贷资源愈加稀缺，银行信贷投放在依赖传统投资驱动的基建等项目外，将向着更加多元化的方向发展，而伴随着居民财富的不断增长，消费信贷成为银行抢滩的重要领域。工行借助互联网平台，如在价格上提供绝对优势的竞争力，将对现有的消费信贷市场格局产生重大影响。
    2017年伴随行业规模的平稳增长、净息差降幅的收窄和资产质量的企稳，银行盈利水平将明显优于2016年，看好工行庞大的客群优势和先进的信息化水平，预计公司2016-2017年摊薄后EPS分别为0.78元、0.79元，净利润增长分别为0.3%、1.4%。公司2016年PB为0.85倍，我们认为公司合理估值在0.95倍PB左右，给予"推荐"评级，目标价4.8元。
    6、风险提示
    产品利率水平不及预期。