母其弥雅出生于云南彝族自治州，是国内知名运动瑜伽达人、跨界艺人，官方微博拥有338 万粉丝。1）母其弥雅自创弥雅式美体瑜伽，2010年、2014 年及2016 年三度担任中印瑜伽峰会亲善大使，2014 年创立自有瑜伽品牌Miya life。2）母其弥雅2014 年参演3D 电影《密道追踪》，2015年出演《西游记之三打白骨精》、《功夫瑜伽》，其中后者与国际巨星成龙合作，将于2017 年1 月28 日上映。
    ◆品牌矩阵持续完善，网红经济布局逐步落地
    公司持续构建传统自有品牌、IP 品牌及个人网红品牌在内的品牌矩阵，持续纳入新品牌助力生态圈扩张。目前公司已与帕兰朵合作、收购卡帝乐鳄鱼、代理美妆网红Pony、投资喜恩恩、收购精典泰迪，各领域品牌外延快速落地。此次与母其弥雅合作，公司将进一步完善个人品牌矩阵，丰富在美妆、服装、体育休闲用品、广告等品类的布局，借助粉丝经济实现业绩增长。
    Pony 品牌逐步走上正轨，公司网红品牌运营能力将得到验证。在公司运作下，目前Pony 的微博粉丝数已增至299 万，粉丝基础得到夯实，变现逐步展开。PONY TIMES 美妆店于2016 年11 月正式上线，产品包括护肤、彩妆等品类，目前已成为淘宝金牌卖家。PONYCOLLECTION 服装品牌也将于2017 年1 月5 日开始运营。此外，Pony 的广告业务亦对业绩有所贡献。公司通过对Pony 个人品牌的运营，逐步试水网红经济，有望保障母其弥雅品牌项目运作顺利进行。
    ◆看好品牌生态圈成长，维持“买入”评级
    公司于2016.3 公布第一期员工持股计划，认购价格1 元/股，参与人数不超150 人，募集资金不超1.0 亿，锁定12 个月。由于公司筹划重大事项自2016.5.16-2016.9.7 停牌，一期员工持股计划将延长6 个月至2017.3.22前完成标的股票的购买。2016.12.22 公司公告一期员工持股计划尚未购入股票。2016.8 公布第二期员工持股计划，认购价格1 元/股，筹集资金不超8,000 万元用于收购时间互联交易对价，目前尚需股东大会及证监会批准。
    继续看好公司品牌生态圈的成长性，维持16-18年EPS0.20/0.31/0.46元，三年CAGR 为59.9%。时间互联并购进度可能低于预期，假设2017年6 月完成收购并表，将增厚17-18 年EPS 为0.32/0.50 元。公司股价经过调整，目前对应2017 年38 倍PE，对应PEG 为0.62。考虑到收购时间互联完成后公司业绩增厚，商业模式可复制性强，在品牌及业务方面仍存外延并购预期，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：
    应收账款坏账风险、时间互联并购失败风险、产品质量控制风险、品牌影响力下降等。