双十一GMV增长靓丽，彰显商业模式与品牌竞争力。双十一期间，南极电商实现全平台GMV6.3亿元（+101.79%）。阿里平台GMV4.94亿元（+82.96%），其中，南极人GMV4.68亿元（+73.47%），卡帝乐GMV0.25亿元；京东平台GMV1.15亿元，（+283.33%），其中，南极人GMV1.01亿元（+235.11%），卡帝乐GMV0.14亿元。公司双十一GMV创出新高，今年新增的箱包服饰等品类GMV增速超过350%，显示出公司商业模式竞争力，外延品牌协同效应初步显现。
    GMV高增长有利于打消市场对于公司三季报的误读。公司三季报收入受到了主动减少自营业务影响，净利润受一次性的应收账款减值影响，此前市场对公司三季报或存在误读使股价调整，根据我们持续跟踪情况，10月份南极电商GMV整体高于60%增长，双十一GMV增长好于预期，预计未来公司商业模式带来的高增长将持续得到验证。
    持续看好公司打造“LOGO+CP+IP”的品牌矩阵，和品牌矩阵+工具业务+内容的生态圈。继续看好公司以“南极人”品牌探索出的“IP 授权+服务”模式，未来公司将通过不断外延实现多品牌矩阵，利用自身的供应链管理及电商平台上的流量优势，不断实现商业模式复制。
    风险提示：收购失败、IP 变现低于市场预期、应收账款风险等。