扣非净利差异主要来源于政府补贴、投资收益等项目。
    16Q3 公司收入1.48 亿元，同比增10.86%，单季增幅环比收窄。1）三季度行业处于换季期，且电商市场消费亮点不多，公司品牌服务费、标牌使用费等线上收入增速下滑，前三季度GMV 同比增长70%左右。2）公司关闭线下自营渠道导致自有货品收入同比继续下滑，前三季度收入占比在10%以下。3）卡帝乐鳄鱼16 年净利润预计在3,000 万元左右。16Q3公司归母净利润6,427 万元，同比增20.93%，单季增速同样环比收窄，主要因当季资产减值损失同比增加233.81%所致。
    公司预计2016 年归母净利润同比增幅为33.86%~83.33%，品牌授权、电商生态服务及柔性供应链园区服务等业务稳步发展，品牌及品类扩张将持续带动业绩增长。
    ◆毛利率升，费用率降，Q3 单季应收账款下降
    毛利率：16 年1-9 月毛利率为87.17%，同比增14.29PCT，主要原因为广告投入减少、标牌辅料单价上涨等因素导致品牌服务费及标牌使用费毛利率提升，以及低毛利率的自有货品销售收入占比同比下降。预计未来公司会维持一定的研发、营销费用投入，高毛利率的品牌服务及标牌使用费的毛利率提升空间有限，且低毛利率自有货品销售业务占比已经较低，毛利率将逐渐趋于稳定。
    费用率：期间费用率同比降6.35PCT 至13.29%，其中销售费用率同降5.15PCT 至5.18%，主要为公司关闭线下渠道，导致相关员工薪酬、租赁费、运输费用减少；管理费用率同增0.93PCT 至10.55%，保持相对稳定；财务费用率同降2.13PCT 至-2.44%，主要原因为利息收入增加。16Q3公司销售、管理及财务费用率分别为3.64%（ -5.41PCT） 、8.26%（+2.06PCT）、-0.84%（-0.55PCT）。
    其他财务指标：
    1）三季度末存货较年初减31.12%至4,702 万元，存货收入比为15.32%，存货周转率为0.68，公司关闭线下渠道促使存货下降。
    2）货币资金3.74 亿元，较年初减少45.23%，主要系支付CCPL（卡帝乐）投资款所致。
    3）应收账款较年初增37.14%至3.84 亿元，主要原因为业务量增加、结算周期变长、回款速度降低。公司强化应收账款的考核，在增量业务中提高收现比例，控制应收账款风险，三季度末应收账款比季初降低22.27%。
    4）公司资产减值损失同增338.47%至5,956 万元，主要为公司基于谨慎性原则计提应收账款减值准备所致，其中16Q1-Q3 公司资产减值损失分别为126 万元、1,211 万元、4,619 万元。
    5）投资收益同比增298.17%至130 万元，主要原因为理财产品利息收入增加。
    6）经营性现金流量净额同比增335.52%至4,798 万元，主要原因是收现收入增长。
    ◆投资IP 授权及护理产品研发设计公司喜恩恩，品牌及品类持续扩张
    2016.10.28 公司公告投资广州市喜恩恩文化传播有限责任公司，在IP 授权及品牌合作、品类互补、渠道整合等方面形成协同。喜恩恩主营IP 授权、个人护理产品研发设计等业务，旗下拥有RILAKKUMA（轻松小熊）、精典泰迪、迪莫、Red chilli 等IP 授权，并从事个人护理产品的研发、设计，为屈臣氏、Mannings 等线下渠道提供产品。南极电商及实际控制人张玉祥将以现金形式分别出资1,267 万元、2,533 万元用于受让股权并对目标公司增资，交易完成后将分别持有喜恩恩10%、20%的股权。2014 年、2015 年及2016 年前三季度喜恩恩实现收入0、0、82 万元，净利润-8.98 万元、-9.51 万元、-182 万元。随着喜恩恩IP 授权及护理产品研发设计业务逐渐成熟，预计2017 年可实现利润1,000 万元左右。
    品类及品牌扩张是公司品牌服务费及标牌使用费快速增长的重要途径，本次合作后公司品牌及品类生态圈进一步完善。1）公司的品牌矩阵主要包括自有品牌（南极人、卡帝乐鳄鱼等）、以动漫形象为核心的IP 品牌和以网红等人格化形象为载体的CP 品牌，在收购CCPL（卡帝乐鳄鱼），与韩国网红、艺人公司MUNMU Inc.签约合作后，公司在自有品牌和CP 品牌方面布局较为完善。投资喜恩恩将使公司强化IP 品牌运营能力，间接涉足RILAKKUMA（轻松小熊）、精典泰迪等知名IP 品牌衍生品的开发销售。2）喜恩恩在个人护理类（卫生棉签、面膜纸等）产品运营方面有丰富经验和供应链资源，南极电商在内衣、家纺、男女装、童装、母婴用品等众多品类具有丰富资源，合作后双方可以在品类上实现