出让联华超市股份不影响公司华东地区发展
    因公司与联华超市经营战略发生调整，及双方在重叠市场业务的发展，经协商公司不再维持股权层面的合作，但在门店合作经营、联合采购等方面双方仍有合作空间。目前永辉在华东地区发展势头良好，2016 年上半年华东地区共实现营业收入21.78 亿元，同比增长21.21%，上海、江苏地区已经实现盈利。截止2016 年6 月底，公司在上海、江苏、浙江等地已开业门店57 家（其中精品店18 家，大卖场15 家，卖场3 家，会员店21 家），总面积44.755 万平方米，已签约未开店门店合计38 家，总面积33.12 万平方米，转让联华全部股权不影响公司华东地区业务发展。
    创新融合“零售+餐饮”，不断推层出新
    面对电商的冲击，永辉以生鲜为品类杀手，通过生鲜集客效应带动其他品类销售，生鲜业务为其构建了坚固的壁垒。同时公司积极联合牛奶国际、富邑、京东、茅台等巨头，发力全球供应链整合，不断提高供应链管理水平，丰富产品品类。为进一步提高经营绩效，公司创新融合“零售+餐饮”业态，陆续推出了“麦子工坊”、“鲑鱼工坊”、“盒牛工坊”，“工坊”系列采用“独立店”模式，合伙人共享单店利润，与永辉超市共享供应链，借助其门店网络进行扩张。背靠永辉强大全球供应链资源，永辉“工坊”优势明显，大受市场欢迎，预期将成为永辉超市未来一大赢利点。
    维持“增持”评级，建议投资者积极关注
    暂不考虑转让联华超市带来的投资收益，维持公司盈利预测不变，预计2016-2018 年归母净利润分别为9.65 亿元/12.03 亿元/14.65 亿元，同比分别增长59.38%/24.73%/21.73%；EPS 分别为0.1 元/0.13 元/0.15 元。考虑到公司结构调整成效显著，毛利率与营业收入双双提升，结合京东的引入，大股东的适时增持以及民营银行的筹建、供应链金融与消费金融布局加速，我们维持公司“增持”评级，继续建议投资者积极关注。
    风险提示：宏观消费环境景气度急剧下行。