另外，1~9 月经营活动现金流净额同比增长49%达23.7 亿，同时随着今年完成定增募资，目前现金流相当充裕，截至Q3 账上现金类资产近127 亿。
    渠道扩张后续动力充足，主力大区市场继续发力
    公司1~9 月新开门店43 家（不含会员店），其中Q3 新开店19 家，行业整体低迷背景下继续保持稳健扩张步伐，预计全年将新开店超60 家，同时目前会员店规模达到23 家，截至Q3 门店总数已达444 家，已签约未开业门店206家。分区域市场看，主力大区市场增长态势良好，除了本部福建大区收入增速近10%外，包括华西、北京、安徽等盈利贡献主力区域，均实现双位数较快增长。受益于CPI 回升尤其是生鲜价格上涨，同店增速预计保持在个位数增长。
    商超新一轮角逐生鲜优势尽显，加快产业链延伸布局
    随着商超进入传统与线上的新一轮角逐，行业分化将进一步加剧，生鲜将是未来具有决定性意义的品类，永辉凭借生鲜优势强化与全球供应链整合，有望继续领跑行业，持续提高市场份额。同时，公司有望继续推进冷链物流及中央厨房建设，并借助资金及规模实力加快民营银行、供应链金融等产业链延伸布局。
    风险提示
    终端零售环境持续低迷；门店扩张不达预期；CPI 持续下滑。
    维持买入评级
    公司是行业内稀缺的具备强大竞争优势的企业，有望持续受益行业集中度提升，同时牛奶国际及京东两大实力股东将提供积极影响。随着定增募集资金到位，公司有望借助农改超推进、O2O 业务融合及并购扩张机会，进一步扩大全国布局。我们维持16~18 年EPS 为0.11/0.14/0.17 元，维持买入评级。