公司前三季度摊薄每股收益0.1 元（其中三季度0.015 元），净资产收益率6.21%，每股经营性现金流0.25 元。
    公司公告将投资项目福建华通银行股份有限公司（暂定名）注册资本由原来的30亿元调整致24 亿元，公司出资6.6 亿元不变，认购比例由原来的22%提升至27.50%。
    此外，公司将关闭福州滨江丽景店和四川宜宾银隆店，停止福建平和分公司的经营并将其注销。
    简评及投资建议。公司前三季度实现收入370.15 亿元，同比增长17.72%，略高于1H2016 增速。我们估计同店增长1%左右，较上半年3%的水平有所放缓。截至三季度末，公司门店总数444 家（含会员店），总面积约403.42 万平米。三季度单季新开店21 家（含2 家会员店），总面积17.37 万平米。新签约门店31 家，总面积21.96 万平米，截至九月末已签约未开业门店206 家（含会员店）。
    分区域来看，前三季度福建大区实现营业收入91 亿元，同比增长9.31%；河南大区、安徽大区、华西大区、华东大区的收入增速均超过20%，增长强劲，预计主要是来自新店贡献；北京大区同比增长18.47%，增速较上半年有所下降；东北大区是唯一负增长地区，略微下滑2.08%。
    公司前三季度毛利率为20.04%，较2015 年同期上升了0.34 个百分点。具体来看，各大区毛利率情况几乎与2015 年同期持平，总体提升0.07 个百分点。其中，华东大区提高0.94 个百分点，提高幅度居各大区榜首，福建大区、北京大区和河南大区毛利率有所下降。其中，三季度增长0.35 个百分点至19.68%。
    前三季度销售管理费用率同比减少0.15 个百分点至16.85%。利润丰厚与定增完成，使得公司借款减少、利息收入增加，财务收益3146 万元，同比增加2932 万元，期间费用率减少0.22 个百分点至16.77%。由于中百集团（截至三季度末公司持股20%）前三季度亏损，以及持有金枫酒业股票市值下降，公司非经营性净亏损增加7386 万元。最终，公司实现归属净利润8.16 亿元，同比增长36.57%。
    第三季度单季归属净利润1.46 亿元，同比大幅增长106.49%。其中，三季度单季公司收入增长17.80%，毛利率同比增加0.35 个百分点至19.68%，营业税金及附加占收入比重（减0.23 个百分点）、期间费用率（减0.09 个百分点）都呈明显减少趋势，反映公司经营管理改善的效果正在更充分体现！目前公司账面现金114 亿元，给予充足资源持续巩固竞争优势，我们认为永辉供应链体系、组织管理、运营经验已经成熟且领先行业，资金充沛也使其有机会推动自身扩张提速和行业并购整合。
    维持对公司的判断。公司是零售行业稀缺的兼备成长、电商转型和经营能力提升潜质的标的。2014 年以来由之前的注重“规模和品牌”逐渐向两个方向战略转型：其一是以供应链管理和商品经营为核心，现代物流体系和信息系统为支撑的供应链体系，其二是线上线下融合、差异化协同的销售渠道为形式。
    过去几年，在不利的宏观消费环境和电商冲击等竞争压力下，公司一方面依然能够通过内生外延获得稳定增长，另一方面积极推进供应链整合、建设中央大厨房，升级物流和信息系统，以及推进管理变革等，其核心竞争力已由早期的生鲜领先，快速升级为供应链、商品、后台、管理等各项能力的全面提升。
    从行业角度，电商过去几年的快速发展实际上加速了线下实体零售渠道的优胜劣汰，加快了并购重组机会的出现，在线上线下再平衡的新背景下，我们认为公司将迎来外延并购和内生增长叠加的高成长机遇，以及利润率逐步提升，从而净利润更加弹性增长的新阶段，是一个值得重视的中期投资机会！维持盈利预测。预测公司2016-2018 年净利润各为10.7 亿元、13.5 亿元和16.5 亿元，同比增长79%、26%和22%，EPS 为0.11 元、0.14 元和0.17 元。公司目前市值427亿元，对应2016 年动态PE 约40 倍、PS 约0.83 倍，考虑到公司未来面向全国的更大成长空间，有望实现20%左右的收入和利润复合增长，给以目标价6.45 元（对应2016年1.2 倍PS），维持“买入”评级。
    风险和不确定性。跨区域扩张的风险，包括扩张区域的选择及扩张速度等；电商业务发展的不确定性；激励机制改善的不确定性。