涨价从表面上看是受到巴斯夫爆炸、三木停产、装置轮番检修等一系列事件催化，但实际上更主要是由于行业确实已经处于景气回升的右侧通道，供给端略有变化，价格就会有很大弹性。我们认为明年丙烯酸及酯的价差将大幅回升，业内企业盈利将明显好转。
    卫星石化弹性较大。卫星石化具有48 万吨丙烯酸产能，丙烯酸价差每扩大1000 元，对应EPS 弹性为0.51 元。目前丙烯酸与丙烯价差已达到约4800元/吨，按照卫星石化1200 元/吨的加工成本，13%的期间费用和15%的所得税，丙烯酸单吨盈利已达到1550 元，48 万吨产能满负荷的年化盈利达到7.4 亿元，业绩弹性很大。
    财务预测与投资建议
    我们预测2016-2018 年公司每股盈利EPS 为0.23/0.87/0.92 元，按照可比公司17 年17 倍市盈率，首次覆盖给予目标价14.79 元和买入评级。
    风险提示
    油气价格大幅波动；丙烯酸及酯供需改善低于预期；SAP 项目推进低于预期。