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>> 华创证券-卫星石化(002648)行业景气回升,三季报业绩持续改善;加快C3全产业链布局,未来有望多点开花-161024
上传日期:   2016/10/25 大小:   1363KB
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评级:   推荐 作者:   曹令
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1-9月份,权益收益率提高至3.16%,毛利率提高至18.83%,归属母公司净利润0.99亿元,EPS为0.124元,去年同期EPS亏损0.282元。
    2.加快C3全产业链战略布局,未来业绩有望多点开花
    公司专注于C3全产业链一体化发展,拥有PDH制丙烯45万吨/年、丙烯酸48万吨/年、丙烯酸酯45万吨/年、高分子纺织乳液21万吨/年、SAP 3万吨/年,预计2016Q4新投产PP粉料30万吨/年、SAP 6万吨/年,并计划新建PDH项目二期45万吨/年。公司通过一体化发展提高综合竞争力及抗风险能力,随着各项目投产,未来业绩增长点多。
    3.丙烯酸及酯底部回暖,公司业绩弹性大
    公司作为丙烯酸及酯龙头企业,成本优势明显,占据市场话语权;丙烯酸及酯近年基本无新增产能,随着落后产能逐步淘汰,供需基本面改善,公司将直接受益行业回暖,产品涨价。丙烯酸及酯每上涨1000元,增厚公司EPS 0.36元。
    4.收购湖南康程护理品公司,谋取SAP业务放量
    公司坚定发展SAP业务,2016年9月收购湖南康程护理用品有限公司20%股权并增资,合计投资1亿元,持有23.56%股权,拓展SAP下游市场。受益婴儿潮、人口老龄化及进口替代,SAP市场前景广阔,若进展顺利,公司有望实现SAP业务放量。
    5.员工持股价倒挂有支撑,股权激励促增长
    2015年7月公司员工持股价15元,与现价倒挂。2016年9月,公司出台股权激励计划,业绩考核目标2016年净利润大于1亿元,2017、2018比2016分别增长50%和100%。
    
 
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