公司预计2016 年归母净利润为1.5~2.0 亿元。
    PDH 价差扩大，盈利大幅提升。三季度丙烯-1.2
    丙烷价差为432 美元/吨，环比扩大33%，PDH 项目盈利大幅提升。第三季度公司实现毛利3.1 亿元，同比+179.28%。公司年产45 万吨PDH 装置、丙烯酸及酯装置平稳运行，产品销量增加，使得业绩有所提升。
    丙烯酸酯提价。10 月17 日巴斯夫工厂（具备32 万吨丙烯酸产能，约占全球比例为4%）爆炸后丙烯酸酯价格上涨，10 月18 日丙烯酸丁酯华东平均价从7880 元/吨提价到8100 元/吨，提价220 元/吨。公司直接受益于丙烯酸酯价格上涨。
    投资纸尿裤生产商。卫星石化全资子公司九宏投资与康程护理及其全体股东签订《关于湖南康程护理用品有限公司的投资协议》，九宏投资以8000 万元价格受让贝玉投资持有的康程护理20%股权，同时九宏投资出资2000 万元对康程护理增资。交易完成后九宏投资将持有康程护理23.56%股权，为康程护理的第三大股东。此次交易可以加强公司与下游企业合作，具有协同效应。
    公布限制性股票激励计划。此次计划涉及的股票约387 万股，授予价格为4.81元/股；授予公司董事、高管、中层管理人员及核心骨干，共计23 人；限制性股票自授予日起满12 个月后，激励对象应在未来36 个月内分三次解锁。
    聚丙烯、SAP 将成为新的利润增长点。公司年产45 万吨丙烯及30 万吨聚丙烯项目已经取得相关批复，年产30 万吨聚丙烯项目已经开工建设，已基本完成主体设备安装；年产12 万吨SAP 项目土建全部完成，其中年产6 万吨生产线正在安装，预计四季度末安装完成并实现试生产。上述项目正式投产后将成为公司新的利润增长点。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.14、0.20、0.24 元（按照增发完成后11.77 亿股进行摊薄）。预计2016 年公司BPS 为4.01 元，按照该BPS 以及3.5 倍PB，我们给予公司14.04 元的目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示：产品价格大幅波动的风险；产能大幅扩张的风险。