我们预计公司2016-2018年每股收益分别为2.92元、3.70元和4.23元，给予公司2017年10倍市盈率，目标价上调至37.00元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    合资公司全面进入新产品上市周期，未来两年新增及换代产品持续推出。上汽大众和上汽通用一直是公司主要利润来源，近两年均将迎来产品换代周期及产品线完善。上汽大众途观、帕萨特、途安等开始换代，新增多款中型及中大型SUV；上汽通用君越、君威、GL8等迎来换代，并新增雪佛兰中型SUV等产品。SUV高速增长趋势有望延续，且中型及中大型SUV需求将迎来爆发，上汽大众和上汽通用推出的多款产品契合消费升级需求，两家合资公司的业绩有望超预期增长。
    自主品牌厚积薄发，进入收获季，扭亏有望。自主SUV荣威RX5上市不久月销超过2万辆，后续还将推出荣威i6、RX7、RX3、MG ZS等多款产品，产销规模大幅提升，将促使上汽乘用车大幅减亏甚至扭亏。上汽通用五菱乘用车产品线也将更加完善，并增加小型SUV宝骏510等产品，未来增长可期。
    评级面临的主要风险
    1）市场竞争加剧，销量和利润率下滑；2）原材料及人工成本大幅上涨。
    估值
    我们上调了公司盈利预测，预计2016-2018年每股收益分别为2.92元、3.70元和4.23元。公司自主及合资全面进入新产品周期，有望推动公司业绩持续高速增长。考虑到公司未来2-3年业绩增长幅度及持续性将远超国内其他车企，以及较高的股息率，给予2017年10倍市盈率，目标价由29.20元上调至37.00元，维持买入评级。