■费用控制较好：报告期内公司综合毛利率37.1%，同比下滑0.7pct；期间费用率下滑0.4pct，其中广告宣传渠道费用有所缩减，销售费用率下滑1.3pct，管理费用率下滑0.6pct。财务费用率提升1.5pct，随着公司定增资金到位，财务费用率有望降低。报告期内公司经营性现金流8659 万元，同比有所恢复；应收账款周转天数112 天，环比有所改善。
    ■多渠道发力的床垫龙头：喜临门作为床垫行业龙头，不管是产品力、规模效应都领先同行。近年来公司由制造型企业向品牌型企业转型，事业部改革、产品线梳理、营销推广、渠道建设等多项举措都有较明显的效果，也支撑公司内销的快速发展。
    ■积极布局健康睡眠等创新领域：公司2015 年8 月份成立子公司舒眠科技，专注于智能健康产业的发展，挖掘与睡眠相关的大健康领域投资机会，围绕消费者卧室场景布局，整合智能硬件（智能家居）、生理算法、云计算、移动互联网等，打造高科技智能睡眠生态圈。
    ■投资建议：我们预计公司16-18 年归母净利润分别为2.55 亿元、3.2亿元、3.9 亿元，分别增长33.9%、26%、22.7%，EPS 分别为0.67元、0.84 元、1.03 元，六个月目标价25.5 元，维持“买入-B”评级。
    ■风险提示：家具消费低迷、主业增速放缓，传媒业务竞争风险。