业绩保持稳健增长，费用控制有效。公司Q3 收入和归母净利润都超过40%的增长，相比于上半年的增速继续有突破。公司Q3 毛利率37.69%，比去年同期有小幅下降（-0.76pct），净利率13.21%，同比上升0.68pct，这主要得益于销售费用和管理费用的有效控制，Q3 销售费用率为10.95%，同比下降0.48pct，管理费用为6.46%，同比下降1.47pct。公司财务费用率为1.66%，同比增加0.7pct，财务费用率的增加主要系公司短期借款利息支出增加所致。
    贯彻“品牌领先”战略，多渠道助推业绩发展。公司自提出“品牌领先”战略以来一直大力推进自有品牌建设，例如今年推出的“唱响喜临门梦想秀”及“炫跑吧，喜临门”并通过差异化的产品定位推动销售业务，提升品牌知名度。根据Euromonitor 统计，喜临门目前市场占有率为6%，对比床垫产业高度发达的美国，Serta（舒达）、Sealy（丝涟）、Simmons（席梦思）及TempurPedic（泰普尔），前四大床垫品牌便占据了美国全年总量的60%--70%；结合海外床垫行业集中度提升的经验，公司通过品牌战略有望进一步提升市场份额。同时，公司积极布局渠道，全国已经设立1000 多家门店，并引进加盟商进一步布局三四线城市，大力拓展新的销售渠道，线上在淘宝、京东分别推出爱倍及城市爱情线上品牌，并且在集团客户领域也取得长足发展。
    非公开发行股票完成，持续扩充产能。公司近期完成非公开发行，以13.85元/股增发6785.8 万股，分别由控股股东华易投资认购8.4 亿元及2015 年度第一期员工持股计划认购1 亿元，限售期36 个月。增发募集资金用于喜临门家具制造出口基地建设项目，有利于公司提高床垫、软床及配套产品的产能。
    目前，公司“北方生产线项目”及“软床及配套产品项目”已经建设完毕，在袍江的出口基地逐步完成一期厂房建设。此次非公开发行项目扩充产能，为未来收入规模及渠道扩张奠定基础，并且绑定公司内部利益，充分调动员工积极性，有利于进一步提升公司盈利能力。
    影视有望成为公司新的利润增长点，双主业协同发展值得期待。公司去年6月完成晟喜华视的收购，进军影视文化领域。晟喜华视团队公关能力较强，每年电视剧数量稳定，所有历史作品都在电视台播出，由于影视行业一般于下半年确认收入，有望对公司业绩有较大的贡献。同时，公司可以利用晟喜华视的媒体资源宣传品牌，有望与主业形成协同作用。
    盈利预测与投资建议，“增持”评级。公司是国内床垫行业领军企业，从国际经验来看，同质化程度较高的床垫行业有望孕育出品牌巨头，我们看好公司实行“品牌领先”的战略，做大收入规模并提升品牌影响力，公司未来逐步发展有望成为行业龙头。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.66 元,0.83 元,1.02 元，给予2017 年30 倍PE 估值，对应目标价24.9 元。
    风险提示：地产政策影响超出预期，大客户订单数不达预期。